La Resolución General 1092 de la Comisión Nacional de Valores (CNV), publicada en las últimas horas, alterará el esquema con el que millones de usuarios administran el dinero cotidiano. Desde el 1º de diciembre de 2025, los fondos money market —pieza central de las billeteras digitales— solo podrán invertir hasta el 20% de su patrimonio en cauciones, el instrumento que más rendimiento aportaba.

Un límite que reduce la tasa

Hasta ahora, el promedio del mercado ubicaba esa exposición en torno al 26%. La diferencia equivale a entre $2,2 y $2,4 billones que dejarán de colocarse en cauciones, donde la tasa rondaba el 20%. Ese monto deberá migrar hacia cuentas remuneradas bancarias, que ofrecían cerca del 14%.

La consecuencia es directa: los rendimientos de los fondos money market bajan y, con ellos, la tasa que perciben quienes conservan saldos en billeteras virtuales. Según estimaciones del sector, la caída se aproxima al 0,5% para los ahorristas minoristas.

Cómo impacta en las billeteras digitales

Las billeteras remuneran saldos a partir de la rentabilidad de los fondos money market en los que invierten sus clientes. Si esos fondos obtienen menos, los usuarios reciben menos.

Para quienes deseen mantener tasas algo superiores, la alternativa serán los fondos que compran bonos y letras del Tesoro. Sin embargo, esos vehículos no ofrecen rescate inmediato: los retiros suelen acreditarse al cierre del día o en 24 horas. Esa diferencia condiciona a quienes necesitan liquidez plena para gastos cotidianos.

Qué busca el Gobierno con la medida

La medida fue impulsada por el Banco Central, que consideró que el uso extendido de los money market para operaciones rutinarias generó distorsiones en la política monetaria y una "ineficiencia" en el uso de estos vehículos para fines estrictamente transaccionales. La CNV actuó siguiendo lineamientos directos del BCRA, y el Ministerio de Economía acompañó ese diagnóstico.

El límite obliga a redireccionar parte de los pesos hacia bonos del Tesoro, lo que incrementa la demanda en licitaciones y sostiene el financiamiento estatal. A la vez, la resolución reduce el costo que enfrenta el BCRA por sus pasivos remunerados, ya que hasta ahora una porción relevante de la liquidez fluía a través de cauciones que pagaban intereses altos.

Efectos en el sistema bancario

La decisión también favorece a las entidades financieras. Con una parte de la operatoria que regresa a cuentas bancarias tradicionales, los bancos recuperan depósitos y fondeo en un contexto de márgenes ajustados.Operadores del mercado señalaron que la medida representa “un alivio para los bancos”, que ganan espacio para competir con cuentas remuneradas y retomar protagonismo en la captación de liquidez.

Qué deben evaluar los usuarios a partir de ahora

El reordenamiento normativo modificó la escala de rendimientos en los instrumentos de liquidez inmediata. Las diferencias entre money market, cuentas remuneradas y fondos de bonos pueden ampliarse, y eso exige revisar dónde conviene mantener el dinero según la necesidad de cada día.

La señal más clara es que los saldos en billeteras digitales rendirán menos que antes. No por una fluctuación del mercado, sino por una decisión regulatoria que redefinió el uso de la liquidez en el sistema financiero argentino.