Tras la aplicación de las medidas para apuntalar ingresos luego de la devaluación de agosto, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA reveló que la City espera un déficit fiscal de 2,9% del PBI en 2023, es decir 1 punto por encima de la meta pautada con el FMI, que exige un 1,9%. Este viernes se publicará el resultado fiscal de septiembre que brindará un panorama más claro de cómo siguió la dinámica luego de que agosto cerrara con un rojo acumulado de 1,3% del PBI: para la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el déficit se disparó durante el mes pasado por una caída en la recaudación.

Antes de fin de año, el Gobierno deberá enfrentar la séptima revisión con el FMI respecto del Acuerdo de Facilidades Extendidas firmado en marzo de 2022. Si bien en la quinta y sexta evaluación lograron flexibilizar la meta de acumulación de reservas, el objetivo de déficit fiscal se mantuvo en 1,9%, es decir $3.286.500 millones. 

Sin embargo, la mediana de las respuestas obtenidas por el REM que publica el BCRA con las proyecciones de las consultoras privadas y los bancos de la City, estimó que el rojo fiscal para el año estará en $5.005.000 millones o 2,9% del PBI, es decir 1 punto por encima de lo pautado con el Fondo. Al respecto, la OPC estimó que para septiembre del 2023 el déficit mensual devengado fue de $730.268 millones, lo que de verificarse en la medición oficial sumaría un acumulado de 1,8% del producto para los primeros nueve meses del año. El rojo publicado por la Secretaría de Hacienda hasta agosto acumuló un 1,3% del PBI. 

Se trata, de todos modos, de dos mediciones diferentes. La OPC toma el devengado y Hacienda el base caja: aunque no necesitan coincidir, sirve como referencia. Para el economista del Romano Group Salvador Vitelli, "si bien la metodología es distinta, da un indicio de que las cuentas públicas en septiembre tuvieron un fuerte deterioro".

En esa línea, Fundación Mediterránea también calculó un incumplimiento de la meta con el FMI y proyectó un déficit primario del 3,2 % del PBI este año, por lo que superaría en 1,3 puntos lo acordado. Este número se incrementó con el lanzamiento de las medidas implementadas post devaluación para contener los ingresos, cuyo costo se estimó en $1,5 billones. 

"El costo fiscal total de estas medidas para lo que resta de 2023 se ubicaría entre 0,69% y 1,12% del PIB, con un costo intermedio del 0,9%. Si los ingresos totales fueran los estimados y el costo fiscal de las medidas se ubicara en un nivel intermedio, entonces el gasto primario anual treparía al 16,9% del PIB, y el déficit primario ascendería a 3,2% de PIB", explicó la consultora. 

Por otra parte, el elevado rojo de septiembre calculado por la OPC también se explica por una cuestión estadística: se observó una fuerte caída anual en los ingresos primarios, del 14,4% real, al compararlo con el mismo mes del año pasado, cuando se llevó a cabo la primera y más exitosa edición del dólar soja. En el base caja de Hacienda eso había significado, el año pasado, un superávit primario de $5.284 millones con un crecimiento del 314,6% interanual en los Derechos de Exportación. 

En septiembre del 2023, según el base devengado de OPC, se recaudó 14,4% menos en términos interanuales, mientras que el gasto primario creció un 1,6%, lo que implicó a priori un freno en el ajuste fiscal, en un contexto de crisis económica y en la previa electoral.

Con respecto al cumplimiento o no con el FMI, fuentes cercanas al Gobierno le quitaron peso al asunto y aseguraron que "siempre que hay medidas de alivio el déficit se sobredimensiona". "En cada revisión es más importante la mirada prospectiva que el test de la las metas, porque si cumpliste o no es un dato, lo importante es cómo vas navegando en ese momento", remarcaron.