Los dólares financieros volvieron a subir este martes y anotaron el mayor salto desde mediados de enero. En lo que va de mayo, el alza fue de 12,4% para el MEP y del 9,5% para el CCL. Si los números se mantienen, este mes será el primero del año con devaluación real, ya que se espera una inflación en torno a 5%. El repunte en las cotizaciones podrá tener impacto en precios, aunque analistas señalaron que no necesariamente eso implicará un freno a la desaceleración del IPC. La suba en los financieros se explicó por una menor liquidación del agro, frente al atraso cambiario, y por una incipiente salida de las tenencias en pesos, tras la baja de tasas, además de por una renovada incertidumbre por el destino fiscal.

El MEP trepó un 5,8% hasta llegar a $1.170,28, mientras que el CCL, que interviene en la formación del dólar blend, subió un 4,7% a $1.196,31. Con estos números, la brecha con el dólar oficial de $889 se ubicó en 31,64% con relación al MEP y en 34,5% frente al CCL. Por su parte, el spread con el dólar blue, que subió 4,2% y cerró en $1.230, terminó la jornada en 38,5%. 

Los pronósticos de mayo estimaron una inflación del 5%, por lo que la desaceleración seguirá consolidándose. A diez días de que termine el mes, el MEP se incrementó en un 12,4% y el CCL un 9,5%, lo que implica que la suba en ambos apunta, por ahora, a ser mayor a la de los pecios minoristas por primera vez en el año. La tendencia se revierte cuando se analiza el nivel anual: desde enero los dólares financieros subieron un 20% promedio, mientras que el IPC reveló un acumulado del 65%. Así, la suba de estas dos jornadas en las cotizaciones recupera parte del terreno perdido. 

La inflación se llevó por delante a los dólares financieros durante meses, pero más al dólar oficial que continúa apreciándose bajo un crawling peg del 2% mensual que se implementó luego de la devaluación. Parte del despertar del MEP y CCL se explicó por el propio atraso. Y parte por la baja de tasas de política monetaria a fin de la semana pasada cuando el BCRA la dejó en el 40% nominal anual, una mensual efectiva de 3,3%. 

El economista Gabriel Caamaño explicó que, tras esta iniciativa, "pierden atractivo las inversiones en pesos" y puede derivar a que haya personas que "decidan dolarizar su cartera y lo hagan a través del mercado paralelo porque no pueden acceder al oficial". 

Y sumó: "Ahora hay más ruido con el tema fiscal que hace unos meses, porque se ve un relajamiento de ese objetivo vía suspensión de subas de tarifas con vistas en los números de inflación y se empieza a dudar sobre si pasa o no pasa el paquete fiscal por el congreso que también es clave para eso". 

Por su parte, el analista financiero Gustavo Ber señaló que la suba del MEP y CCL "debería tomarse un respiro en la zona de los $1.200, equivalente a una brecha del orden del 35%, a fin de evitar una mayor dolarización desde colocaciones en pesos que pudieran llegar a afectar además las expectativas de los agentes económicos".

"A la baja de tasas, tras la fuerte apreciación cambiaria de los últimos tiempos, se están sumando para explicar el reacomodamiento de los dólares financieros, las menores liquidaciones y la incertidumbre política por la Ley Bases y el paquete fiscal así como la escalada en el conflicto con España", destacó Ber.

Al respecto, Haroldo Montagu, economista jefe de Vectorial, hizo hincapié en que lo que está ocurriendo con el dólar "obedece a lo que no está ocurriendo con la liquidación de la cosecha que viene a un ritmo muy bajo, en parte porque el blend (liquidación del 80% al oficial y 20% al CCL) ya no parece ser atractivo para los exportadores". Además, destacó que quedó en evidencia que "la osadía de bajar abruptamente las tasas le está saliendo caro al Gobierno". 

Consultado por un traslado directo a precios, Montagu señaló que el impacto puede verse en los "precios mayoristas que están muy atados a lo que ocurre con el dólar" y que eso "eventualmente puede tener una vinculación con el IPC". De todos modos, advirtió que "aunque se modifiquen las proyecciones ambos índices se mantienen en niveles descendentes".

En esa línea, la economista Rocío Bisang de Eco Go consideró: "Si bien sí, podríamos llegar a ver algún traspaso a precios, hoy estamos en un escenario donde el consumo y los salarios reales continúan deprimidos y los precios en dólares están relativamente altos (la contracara de sostener el crawling al 2% y brecha estable con la inflación corriendo bastante más arriba), por lo que no necesariamente debería haber un impacto en el IPC". 

El director de Epyca, Martín Kalos, remarcó que "todavía no debería impactar demasiado porque es apenas una suba moderada y llevaba mucho tiempo estancado". Además, aseguró que "son precios difíciles de predecir".

"Lo más probable es que no suba demasiado de acá a un mes; pero sí le vemos un horizonte de alza. Esto puede quedar desactualizado si el Gobierno hace algún anuncio sobre medidas cambiarias, que hasta acá viene retaceando; en ese caso, el margen para el alza es mayor y el escenario se vuelve más inmediato", explicó Kalos.