El economista jefe de Fundación FIEL, Daniel Artana, realizó un balance de los últimos anuncios del equipo económico a cargo del ministro de Luis Caputo, entre ellos, la ratificación del crawling peg del 2%, una inflación por debajo del 130% para fin de año y el anuncio de las nuevas Letras de Regularización Monetaria (LRM). Además, comentó que, desde su perspectiva, la estrategia oficial para salir del cepo es en el contexto de un acuerdo con el Fondo, con el objetivo de moderar la volatilidad cambiaria.

Luego de la presentación de un informe sobre la desregulación del sistema financiero, Artana se refirió a las LRM que anunciaron Caputo y el titular del Central, Santiago Bausili, durante la conferencia de prensa del viernes y que luego presentaron a los banqueros el lunes. "Esto está dentro de lo que el gobierno había anunciado, lo único que hace es acelerar los tiempos, no es algo que nos deba sorprender porque habían intentado hacer eso y venían haciendo eso desde antes", opinó.

En el balance general, para Artana esa decisión tiene una ventaja importante: "El Banco Central gana un instrumento monetario, la tasa de interés, porque los movimientos de tasa de interés no le afectan a los intereses que paga al día siguiente". Sin embargo, la desventaja que tiene es que "hace más explícita, y sube, la carga de intereses que va a tener que pagar el Tesoro". 

En otro momento, consideró posible que la inflación para 2024 se ubique en torno 130% que proyectó el gobierno en el borrador del Presupuesto 2025. "Es viable, no es imposible". En este sentido, recordó que desde FIEL estimaron un IPC de 140%. "Que es muy similar al del gobierno".

En el corto plazo, afirmó que la inflación de junio va a dar para arriba de mayo. "En la Ciudad de Buenos Aires nos dio más alto que en mayo, alrededor de 6%, pero eso no quiere decir que va a ser 6% a nivel nacional porque la canasta de la Ciudad es muy distinta que la canasta general". De todas maneras, agregó: "En eso yo coincido con el presidente, la inflación, lo importante es la tendencia, vas a tener algún mes que va a dar más alto que el anterior".

 

Respecto al crawling peg del 2% hasta fin de año, opinó que él "hubiera preferido bajar un poco más lento la inflación y no apreciar tan fuerte tipo de cambio real, porque cuando pagas el costo de devaluar el tiempo de cambio real normalmente hay 'overshooting' (sobrereacción) y eso es tremendamente costoso".

Y acotó: "Hoy si anuncian que el crawling peg va al 3% o 4% perdés mucha credibilidad porque el equipo económico y el presidente se comprometieron muy fuerte con el 2%, entonces no es gratis. En febrero era gratis, pagabas el costo de la inflación, ahora vas a pagar el costo de la inflación más un costo político". Por este motivo, tildó de "paradójico" que, en materia fiscal, "este es un gobierno pagó enormes costos políticos", pero en materia cambiaria "lo pagó al principio y no lo quiere pagar más". 

Respecto al alivio de restricciones cambiarias, planteó que "la estrategia oficial es plantear la salida del seco, parcial o total, en el contexto de un acuerdo con el Fondo, para tratar de moderar la volatilidad".

Por último, en lo referido a la actividad económica, sostuvo que empiezan a aparecer "algunos indicadores que sugieren que se tocó fondo", entre ellos, que el EMAE de abril haya dado una caída desestacionalizada de solo 0,1% contra marzo. "Vas a empezar a tener un poco de recuperación en los salarios y jubilaciones, además de algo de créditos. Algún rebote deberías tener, pero no una cosa muy vigorosa".