El impacto del salvataje de EE.UU. se pondrá a prueba desde esta semana en el mercado y el Gobierno se ilusiona con un nuevo ciclo de carry trade que genere oferta genuina de divisas y modere la demanda hasta las elecciones. Más allá de las múltiples voces que plantearon impugnaciones por el hecho de que los anuncios de política monetaria y cambiaria hayan sido oficializados desde el Tesoro de los EE.UU., y por la falta de conocimiento de los condicionamientos para la asistencia, entre analistas celebran que se evitó una corrida descontrolada, pero advierten que el esquema macro, con atraso cambiario y rojo externo, es inconsistente y debe ser modificado.  

En ese sentido, hicieron mucho ruido las declaraciones del secretario del Tesoro de los EE.UU., Scott Bessent, quien dijo en FOX News que el país del norte ganará con la venta de dólares (es decir, compra de pesos), porque la moneda argentina está “subvaluada”, indicador de su intención de observar una mayor apreciación cambiaria para el peso. Es decir, una mayor baja del precio del dólar. El atraso en el precio relativo de la divisa llevó a que trece de los últimos meses tuvieran rojo de cuenta corriente, a lo que desde abril, tras la salida del cepo, se sumó el impacto de la fuga. Ese desequilibrio en las cuentas fue lo que generó la necesidad de un nuevo rescate en septiembre desde EE.UU., luego del ocurrido en abril, a manos del FMI.

En ese sentido, el director de Analytica, Claudio Caprarulo, destacó que la primera y buscada señal positiva acerca del salvataje de EE.UU. sería que en los primeros días (este lunes es feriado y vale esperar una moderación del volumen en general) “baje la demanda de dólares”. Desbocada, la compra de dólares presionó a la cotización desde que se bajó la oferta del agro, a la salida del programa de retenciones al 0%. Solo el Tesoro vendió en el pretecho que le puso a las bandas en $1.425 primero, $1.430 después y $1.470 al final, punto en el que el Ejecutivo gastó los dólares que tenía para intervenir. Sin oferta y con demanda desbocada, el jueves el que vendió fue el Tesoro de los EE.UU. Un cambio de expectativas acerca de la chance de un atraso cambiario de corto plazo podrá cambiar esa dinámica.

Caprarulo remarcó la relevancia de que Bessent demostrara que apoya el esquema de bandas, que por cierto hoy marca un nivel de tipo de cambio todavía deficitario en la cuenta corriente externa más fuga, y dijo: “Pero la duda es si está pensando seguir así después de las elecciones”. Y para el cortísimo plazo agregó un escenario virtuoso de acá a la contienda electoral: “En un escenario optimista, el carry sostiene al tipo de cambio sin que EE.UU. ponga un dólar. Lo importante es que el BCRA empiece a acumular reservas en el corto plazo”.

En esa línea, el economista Luis Secco remarcó que el tipo de cambio, regido hoy por el sistema de bandas “está desalineado, ya que no asegura el equilibrio externo, con una cuenta corriente sustentable, ni el equilibrio interno, con un nivel de actividad subóptimo”. Y agregó: “El respaldo de Washington alienta una tregua financiera, pero no garantiza gobernabilidad ni sostenibilidad, con un efecto de tipo de cambio a la baja, brecha que desaparece y riesgo país en caída, con el Tesoro comprando divisas, y en mi opinión debería hacerlo para evitar una apreciación. Postelecciones, si el Gobierno demora el lanzamiento de un programa más integral y sustentable, el veranito puede durar poco”.

Mientras que el asesor financiero y CEO de Quaestus Advisory, Nau Bernués, remarcó que Bessent dijera que “el peso está subvaluado”, lo que podrá implicar que “el peso fuerte está más vivo que nunca”, el economista Sergio Chouza destacó que el salvataje “es un alivio que le va a permitir al Gobierno llegar a las elecciones, nada de esto soluciona las inconsistencias macro de fondo si el Gobierno no va a un reseteo rápido de su política monetaria y cambiaria. Si estos dólares se usan para defender una paridad cambiaria en la que nadie cree, que te provoca un agujero de las cuentas externas, esto es pan  para hoy hambre para mañana”.

En esa misma línea, el expresidente del BCRA, Martín Redrado, sostuvo en una entrevista con Clarín: “Si no empezamos a generar dólares, lo de Bessent puede ser otro puente de 6 meses como lo del FMI”.

Caputo insistió en que no saldrá del esquema de bandas tras octubre

El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró por el salvataje de EE.UU., afirmó que fue la mejor noticia económica desde que tiene uso de razón y dio algunas respuestas sobre lo que espera para el futuro: señaló que no va a haber una salida del esquema de bandas luego de las elecciones de medio término, que no habrá dolarización, que no se abandonará el swap con China como contraprestación a la ayuda de EE.UU. y que no son ciertos los rumores de una convertibilidad.

En una entrevista con La Nación+, Caputo dijo: "Esto no implica anular el swap con China. EE.UU. da un apoyo total porque considera fundamental que haya mayor inversión, crecimiento, empleo y salarios en Argentina. Para ellos es importante mostrarle al mundo que a sus principales aliados les va bien".

Y agregó: "El esquema cambiario sigue exactamente igual, el esquema de bandas. Y el tipo de cambio flotará entre las bandas. No hay dolarización ni nada de eso. Después de las elecciones tampoco. No se sale del esquema de bandas después de las elecciones. El esquema cambiario lo definimos nosotros. Y se va a mantener ahí. Hablan de devaluación. No me gusta cuando se dicen esas cosas. Querer tener una moneda débil es lo que argentina hizo toda la vida. Es como subestimar a los argentinos. La única forma de que argentina sea competitivo no es tener una moneda de mierda. La forma de ser competitivo es bajando impuestos y regulaciones".

El WSJ pidió a Trump que presione a Milei para dolarizar

Un editorial del Wall Street Journal afirmó que el salvataje de EE.UU. es "estratégicamente importante", aunque remarcó que posiblemente "signifique tirar dólares", ya que implica apostar por una moneda con poca credibilidad entre argentinos, el peso. En ese sentido, el texto destacó que lo necesario parece ser una dolarización.

La nota de opinión dijo: "Para que esas reformas (en referencia a la política del Gobierno de Javier Milei) tengan éxito se necesita confianza en el dinero argentino. Eso no ocurrirá con el peso, por lo que la dolarización es la alternativa de política correcta y ahora esencial. Ecuador logró en 2000 una transición exitosa a un sistema monetario dolarizado que derrotó a la inflación y que se mantiene hasta hoy La oposición de Milei a la dolarización es difícil de entender. Después de las elecciones, Bessent estará desperdiciando activos en dólares con este rescate si no presiona a Milei para restablecer un dinero sano mediante la dolarización.