JP Morgan definió a las elecciones bonaerenses del próximo domingo como “cruciales” y planteó dos posibles escenarios para el dólar y la economía argentina. El banco sostuvo que el resultado en la provincia puede anticipar la dinámica de las legislativas nacionales de octubre y marcar el rumbo de la segunda mitad del mandato de Javier Milei.

El primero, considerado base, se daría con una ventaja ajustada del kirchnerismo —igual o menor a cinco puntos— o, directamente, con un triunfo de La Libertad Avanza. Con cualquiera de esos resultados, el banco proyectó que el Gobierno tendría chances de imponerse en octubre a nivel nacional y que “las presiones cambiarias en retroceso” permitirían que “las tasas reales empiecen a aflojar incluso antes de las legislativas”.

El segundo escenario contempla una victoria de Fuerza Patria con más de cinco puntos de diferencia. En ese caso, “el tipo de cambio probablemente subiría hasta el límite de la banda cambiaria”, hoy en 1460 pesos. JP Morgan asignó a este desenlace una “probabilidad baja”, salvo que la participación electoral se ubique en 50% o menos.

La importancia del voto

El informe remarcó que la tasa de participación será determinante: “Siendo la provincia de Buenos Aires un bastión peronista, es probable que una baja tasa de participación juegue en contra del gobierno nacional”. Una simulación del banco contempló un escenario de participación cercana al 60%, con el oficialismo reteniendo la mitad de los votos del PRO respecto a 2023, lo que daría una ventaja peronista dentro del rango de cinco puntos.

La economía en la previa

JP Morgan señaló que el IPC de agosto se ubica en torno al 2% intermensual, pese a la depreciación del 5% del tipo de cambio. Los salarios muestran un desempeño dispar: en comparación con noviembre de 2023, crecieron 2,6% en promedio, aunque con fuertes diferencias. En el sector público retrocedieron 14,3%, en el privado formal 0,5%, mientras que en el informal subieron 55%.

En el caso de las jubilaciones, el informe marcó que se ubican 35% por encima de noviembre de 2023, en línea con los niveles de 2016-2017. A la par, el índice de confianza de la Universidad Torcuato Di Tella registró en agosto una caída de 6,6 puntos, fenómeno que el banco comparó con septiembre pasado, cuando tras una baja inicial se observó una recuperación de diez puntos.

El trasfondo político

JP Morgan advirtió que el resultado bonaerense puede condicionar el tramo final hacia las legislativas nacionales del 26 de octubre. Recordó que el Gobierno necesita fortaleza parlamentaria para avanzar con reformas impositivas dentro del programa con el FMI.

“El voto en la provincia de Buenos Aires puede ser algo más que una estación previa”, sostuvo el documento, aludiendo al peso político y económico que tendrá el resultado del domingo.