La dinámica de los depósitos en dólares y su efecto sobre las reservas del BCRA es hoy un gran foco de incertidumbre. Si las PASO habían iniciado un desarme de plazos fijos en moneda dura, el default declarado por Hacienda lo aceleró con fuerza. El jueves y viernes pasados ese drenaje del stock de las arcas internacionales del Central "se estabilizó" en torno a US$400 millones (US$371 M el jueves y US$424 M el viernes). Un número todavía muy elevado; si se mantuviera ese ritmo, en 120 días los dólares se agotarían por completo. Las reservas cayeron US$3.149 M en la semana.

Desde el 12 de agosto las causas del desplome descontrolado de las reservas fueron tres: los mencionados plazos fijos en dólares que empezaron a caer, la acelerada fuga de capitales y los pagos de deuda.

El Gobierno se vio en la obligación de tomar determinaciones, que fueron en un orden errático. Tuvo que elegir entre perjudicar a algunos de sus acreedores, a quienes ya tenían dólares en los bancos o a quienes deseaban dólares para cubrirse de la inflación creciente. Primero declaró el default de la deuda de corto plazo en pesos y dólares con tenedores institucionales, lo que aceleró aún más la salida de depósitos.

El carácter errático de esa decisión se observó en la aceleración de la dinámica que tomó la corrida bancaria. Mientras que en los cinco días posteriores a las PASO los depósitos privados en dólares cayeron US$1.971 millones, en los cuatro que vinieron después del default se redujeron US$3.588 millones.

Finalmente anunció el cepo a los actores institucionales, con un tope de compra de US$10.000 mensuales a las personas humanas. Así logró desacelerar la compra de divisas. Inicialmente la salida de depósitos se aceleró, con un pico de filas bancarias protagonizadas por ahorristas asustados, pero luego se "estabilizó" en US$400 millones. El dato más mirado del lunes será, nuevamente, la continuidad de ese flujo de drenaje de dólares de los plazos fijos. La expectativa es que la política oficial, de asegurarse que cada ahorrista encuentre sus dólares al ir a buscarlos, logre frenar el fenómeno.

Las reservas internacionales acumularon una caída de US$3.149 millones en la última semana. Terminaron el viernes en US$50.949 millones.