El Tesoro captó los $5,4 billones que buscaba, lo que le alcanzó para cubrir los vencimientos de la semana, de $5,2 billones, más un pequeño extra que dejó un rollover de 104%. Centró además toda la adjudicación en la Lecap más larga, a septiembre, que era la que ofrecía una tasa de 4,2%. Las Letras con vencimiento en junio y julio quedaron desiertas. Y es que el Gobierno buscaba alargar un tanto los vencimientos ya que la estrategia de traspasar deuda desde el BCRA al Tesoro había dejado obligaciones por 3,7% del PBI entre junio y agosto. Además, la Secretaría de Finanzas consideró que el ciclo de la tasa real negativa terminó: no habrá que esperar más bajas del tipo de interés.

La primera licitación de junio dejó varias novedades. Entre las principales, el Gobierno afirmó que le pondrá fin a la licuación de los pesos que caracterizó a los primeros seis meses de la gestión del presidente Javier Milei. De esa forma explicó Finanzas que solo hayan tomado $5,4 billones de ofertas en la letra a septiembre, además de la razón del alargamiento de la duration, esquivando el muro de vencimientos de junio-agosto.

Desde Finanzas afirmaron: " El total de la adjudicación se realizó en la Lecap con vencimiento el 13 de Septiembre de 2024 (S13S4), priorizando reforzar la señal de tasa de referencia del 4,25% TEM, dado que consideramos que el proceso de tasa real negativa ha llegado a su fin, habiendo cumplido el doble objetivo de contribuir al saneamiento de la hoja de balance del BCRA y ser un pilar fundamental en la reducción de la inflación durante estos 6 meses de gestión. De esta manera, se resolvió dejar desierta las Lecap con vencimiento el 12 de julio 2024 (S12L4) y el 16 de agosto 2024 (S16G4)". 

En ese sentido, vale destacar que enfrentaba vencimientos por $6,3 billones de pesos en julio y por $2,9 billones en agosto. Septiembre, algo más libre, hasta ayer acumulaba vencimientos por $0,3 billones. "Se prioriza señal de tasa de referencia de 4.25%TEM y extensión de duration de la curva Lecaps, de $ que originalmente venían de pases BCRA a 1 día", afirmó el asesor del Ministerio de Economía, Federico Furiase.

El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, explicó: "Finanzas está avisando que no hay más baja de tasa y en todo caso habilita para adelante posibles subas. Es una señal de que ya no la bajará anticipándose a la inflación. El proceso de licuación de pesos se agotó por sí mismo, ya hay pocos pesos y no queda margen para bajar la tasa". 

El economista jefe del Grupo SBS, Juan Manuel Franco, dijo: "La determinación se da luego de varios meses en que el gobierno se apoyó en la tasa real negativa para reducir el stock real de pesos, aunque nos mantenemos a la espera de los registros de inflación futuros y a las futuras decisiones tanto del BCRA vía tasa de referencia como del Tesoro vía tasas convalidadas en licitaciones para evaluar el cambio anunciado por el gobierno."

El director de Analytica, Claudio Caprarulo, remarcó: "Es clave, el programa motosierra y licuadora ya no daba para más. Bien por el gobierno que muestra pragmatismo. Resta saber cuáles serán los cambios en lo fiscal y cambiario. Falta mucho. Señal para el FMI".