Nueva semana de apreciación para nuestra moneda, que ya coquetea con cotizaciones de mediados de mayo y no da, de momento, el menor indicio de querer rebotar. El MEP cayó 3,02% a $1.096,02 vía AL30 y 3,32% a $1.095,59 por medio del GD30, con un ccl que cayó más de veinte pesos al rango $1.130/25. La semana de los bonos fue de recuperación como ya venimos acostumbrados desde comienzos de agosto (desde aquel entonces tuvimos caídas sólo en dos semanas, ínfimas en ambos casos y acumulan alzas mayores al 50%); el AL30D subió %,60% y el GD30D 3,36%. 

La semana de los ADRs fue similar a la anterior, con 100% de subas y varias muy importantes, en esta ocasión la gran mayoría de las mismas fueron en empresas del rubro energético: TGS (18,37%), TEO (14,51%), CEPU (12,10%), YPF (10,77%) y SUPV (9,26%). En la plaza local tuvimos varios papeles de buena semana, destacando si corresponde a las metalúrgicas que rebotaron fuerte a pesar de que el dólar sigue en baja (TXAR 9,95% y ALUA 7,73%), y brillaron también las energéticas como METR (12,42%), TGNO4 (9,82%) y TRAN (6,65%); mientras la que dio la nota siendo el única papel en caer del S&P Merval ( fue COME (3,97%). 

Los mercados internacionales mostraron retrocesos importantes en la mayoría de los casos. El norte comienza a bajar la espuma luego del triunfo de Donald Trump y tuvo su semana más floja en los últimos dos meses, con una rueda de viernes que despierta alguna duda respecto a la marcha inmediata, el SP500 cayó 2,08%, el Nasdaq 3,42%, el Dow Jones 1,24% y el Russell 3,92%. Los commodities también sufrieron castigo de la mano de un dólar índex que no afloja al alza, el oro tuvo su peor semana del año y cayó 4,52% a USD2.563 y plata 3,39% a USD30,23; mientras que el crudo no logra sostener sus rebotes y terminó con un negativo del 4,95% a USD66,95, lo que constituye su peor cierre semanal desde Marzo 2023. Bitcoin (BTCUSD) por su parte sigue en modo voladura y cotizaba en torno a los USD91.000 promediando la tarde del sábado. Brasil tuvo una semana tranquila si consideramos el mal contexto, el Bovespa quedó sin cambios en los 127.800 puntos, con una depreciación de cinco centavos del real contra el dólar a 5.79.

De cara a lo que viene, sigo pensando que lo que viene invita más a la moderación que a la euforia, pero teniendo claro que ningún movimiento dinámico finaliza hasta que da señales contundentes de hacerlo, y en ese sentido se puede acompañar la fuerte inercia alcista sin esperar grandes achiques mientras el Merval siga sobre USD1.800/1.1770 (si se pierde pronto esa zona no debería sorprender una corrección de cierta agresividad), mientras que los bonos parecen seguir su recuperación a medida se derrite el Riesgo País sin por eso haber dejado de meter subas muy encima del 50% en dólares en los últimos tres meses; con un CCL que no da la mínima señal de querer recuperar y que en la medida que no vuelva sobre $1.150 seguiría achicando rumbo a los $1.100 y tal vez más abajo. Fronteras afuera, espero atento lo que pueda mostrar el mercado más grande del  mundo, particularmente luego de un feo cierre semanal que parece validar la idea de que nos encontramos ya cercanos a un clímax al menos de corto plazo (pensamiento que pasa a mejor vida si los índices vuelven rápidamente por encima de los gaps del viernes). En commodities la cosa no pinta tan prometedora, si bien los metales sufrieron un enorme castigo en las últimas semanas y podrían rebotar, me cuesta recuperar el optimismo respecto a ellos en la medida que oro no vuelva sobre USD2.600 y plata sobre USD31,50 y USD32,20, mientras que el crudo debe volver con urgencia por encima de USD68 para no esperar mayores caídas (debajo de USD65 ganaría dinámica bajista). Brasil por su parte no muestra cambios, el Bovespa arrimó a la zona de 126.000 puntos pero no llegó a testearla, y si bien se sostuvo en una semana compleja tampoco mostró fortaleza como para amagar un intento de volver por encima de los 131 mil puntos, que quedaron algo lejanos ya; mientras que a nivel cambiario sigue vigente la idea de que con una paridad sobre 5.70 reales por dólar podríamos ver una dinamización alcista inminente (en ese sentido podría resultarle de mucha ayuda un Dólar Índex que se tome un descanso). 

* Analista TM Inversiones