La mayor suba de acciones del Merval de los últimos 20 años y la baja de 14 puntos porcentuales en la tasa de interés fueron los factores principales para que las condiciones financieras de noviembre pasaran a situación de confort luego de estrés que experimentaron en octubre, de acuerdo con el análisis del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

El seguimiento de los indicadores locales y externos que realiza periódicamente la entidad marcó un cambio abrupto respecto de octubre, un mes caracterizado por la incertidumbre en el mercado por las elecciones legislativas que, finalmente, le dieron el triunfo al oficialismo y, por ende, una ratificación de la política económica.

 

Del estrés de octubre al confort de noviembre

 

Como el Índice de Condiciones Financieras (ICF) toma promedios mensuales, las mejoras de la última semana de octubre no se reflejaron en el marcador de ese mes, que cerró con un nivel negativo de 15,6 puntos, en situación de lo que se define como “estés financiero”. Con un salto de 42,2 puntos, las condiciones locales retomaron la zona de confort al ubicarse en 26,6 puntos, a diferencia de las condiciones externas que el mes pasado experimentaron una caída de 2 puntos.

El índice S&P Merval, medido en dólares CCL tuvo en noviembre un salto del 42%, con una variación récord en los últimos 20 años, aunque aún “le falta 12% para volver al nivel de enero de este año”, destacó IAEF, que a su vez agregó que dentro del marcador sobresalieron las acciones de bancos y energéticas.

 

Las variables de mejor desempeño

 

Las dos variables locales de mejor desempeño en noviembre fueron la liquidez de corto plazo (medido por el spread entre tasas Badlar y Call) y la tasa Badlar, que bajó de 46% a 32% TNA en promedio.

Con espacio para más bajas por la demanda estacional de dinero de diciembre, el panorama es optimista, aunque la entidad advirtió sobre el riesgo de que “se despierte el dólar en enero/febrero, cuando la demanda de dinero se revierte por las vacaciones y los viajes al exterior”.

El riesgo país se anotó como la tercera variable con mejor performance, previo a la baja que tuvo a partir de la segunda semana de diciembre tras la colocación del Bonar 29, lo que permitiría anticipar una nueva mejorar en la próxima medición.

 

Inflación, el único dato en contra

 

El único factor negativo del mes fue la aceleración de la inflación, que con un 2,5% se ubicó en el nivel más alto desde abril. El buen panorama local de noviembre contrastó con el subíndice externo, que continuó el desempeño negativo de octubre por la caída en las cotizaciones de las acciones, tanto de compañías de Estados Unidos como de países emergentes. Del mismo modo, las monedas de los países emergentes incidieron en la baja de las condiciones externas, en tanto los precios de commodities estuvieron más tranquilos que en octubre.