Argentina

La política perdió criterio y rumbo, el ejecutivo no se entiende, no se hablan y lejos de la coherencia, más la puja con la Justicia sacudieron al Merval que venía esquivando la lluvia y no se mojaba, pero de repente un diluvio, otra vez despertó el dólar y se sacudió nuestro mercado. El S&P Merval en pesos no se enteró y subió +0.74%, pero el Merval CCL recibió toda la descarga negativa -7.69%. Con semejante telón de fondo, volvemos a bailar con la más fea y el Merval retrocedió.

Por etapas similares ya hemos pasado. Aunque no se crea posible, la bolsa tiene un recurso muy propio el “de adelantarse” y sobran experiencias para demostrarla de tantas otras crisis que supimos conseguir.

Por las malas o por las buenas, en el “bull market” ya estamos, esto no significa un recorrido sin tropiezos, hasta ahora este es el primero saliendo del piso técnico. Si vemos el inmediato en el gráfico a la vista, desde luego que nos asustamos. La baja del miércoles, jueves y viernes nos asusta, se nos cayó todo, nos desarmó, nos deja sin argumento. Pero si lo vemos con perspectiva, no hay de que asustarse.

Siempre en nuestros informes mostramos un gráfico diario de escaso alcance, vale para hablar del inmediato, de la semana, para si se quiere los ruidos para el “trading”, pero también mostramos otro de largo alcance. Este otro gráfico, nos saca las dudas y nos ubica, vale para la inversión.

Esa visión de película entera nítidamente se la observa en el gráfico en dólares CCL, en compresión mensual que apropiadamente llamamos la “línea Nazca de los gráficos” en dólares CCL.

 

 

Impacta ver el piso en el gráfico, el mismo que todos admiten y no cuestionan, es que caímos por debajo y mucho, al subsuelo. Correctamente nos señala dónde estamos y lo mal que estamos. No solo que seguimos por debajo del piso histórico que nace de los mínimos de la crisis 2001-2002 y, del mismo aún no salimos, aunque ya emprendimos el camino de la recuperación. El achique es solo una vela negra que no alteró en nada la estructura. 

Muy importante es mantener esa visión de “fondo alcista” y no perderse ante las dificultades con que diariamente nos pretenden distraer.

Analizando la caída en sí, desde el estricto análisis técnico, está representada y contenida dentro de una gigantesca “cuña bajista” de resolución alcista, seguida de una salida lateralizada que paulatinamente se va transformado en un “canal” de pendiente ascendente y a la misma la calificamos como “consolidación de nuevo piso”, cuya maduración y cambio vigilamos y además observamos.    

 

Wall Street

La baja fue generalizada y decidida, categórica, firme. Al mercado se le cruzó un “gato negro”, las declaraciones del titular de la Reserva Federal Jerome Powell le cayeron pésimo, ante la suba más agresiva de tipos superior a la esperada. Es así como Powell provocó terror y pintó todo de rojo y la baja se hizo sentir en el mundo entero. Se sumó el viernes antes que abra el mercado el “paper de Nomura” y el derrumbe fue categórico, pronostica para mayo un aumento de tipos 0.50, algo que el mercado tenía descontado, pero no en la reunión de junio y julio de 0.75 puntos básicos cada uno.  

Concretamente, nada se sostuvo en pie. Ni siquiera hay refugio, más allá de la liquidez, caen las acciones, los bonos, los commodities las cryptos, todo. Una sola idea rescatable, la baja en las tecnológicas es tal que no hay espacio para apocalipsis, si para algo más de baja, o más bien para una lateralización sin fin del tipo de Amazon hasta que todo decante.

Tampoco nos apartamos de nuestra idea global sobre el Ciclo Alcista “post subprime”. Insistimos desde hace tiempo y también en señalar que Wall Street lleva cumplidos 13 años de suba sin que el Ciclo Alcista se acabe. Sabemos, “los árboles no crecen hasta el cielo”, de manera que todo Ciclo Alcista necesariamente ha de finalizar y la pregunta va de suyo y es ¿cuándo? Este año o el próximo, infinito no puede ser. Desconocemos que acabe de otra manera que no sea con “la euforia que pincha la burbuja”. Por algo y en el fondo, siempre pendientes estamos del Ciclo Alcista, y en eso somos inquebrantables, por más que por ahora la baja presente nos durmió con el ajuste que va por los cinco meses. 

Seguramente, de ahora en más nos van a estar asustando con que se viene la recesión con inflación alta, la tan temible estanflación. Solo cuando eso ocurra nos vamos a ocupar. Siempre en el mercado habrá razones de baja y de suba. Nunca el mercado fue lineal con los pensamientos de tantos expertos, eruditos y calificados formadores de opinión. No buscamos aciertos, solo hacer una buena lectura y los aciertos vienen solos. 

El S&P 500 lució una suba de tres años seguidos: 2019 con +28.88%, 2020 con +16.26%, 2021 con +26.89%. El 2022 arranca el año con récord histórico 4.818,62 y, de inmediato ajusta por un total de -14.61% al viernes pasado

En ajuste se sale de una mayor pendiente alcista y clásico “canal de suba” y finaliza con la figura técnica de “cuña bajista” de resolución alcista, seguida de también de “reversión” que resulta frenada y frustrada sin que aún se invaliden los mínimos de la guerra. Hoy lunes forma una vela de reversión, yendo de menos a más durante el día.

 

 

* Analista de Clave Bursátil