Otro áspero día para el dólar: la cosecha sigue sin liquidarse y la acumulación de reserva disminuye
El nivel operado en el MAE fue el más bajo en meses. El CCL continuó con la suba y el ritmo de acumulación de reservas se desacelera, ambos por el freno de la liquidación de la cosecha
El monto operado en el mercado de cambios oficial fue de USD172 millones este martes, el más bajo desde el 15 de enero, producto del retraso en la liquidación del agro. Según analistas, el atraso cambiario y la baja de tasas conspiran para que el campo no acelere. El BCRA compró USD48 millones y el bajo ritmo en plena cosecha gruesa preocupa de cara a los vencimientos que se avecinan por un total de USD7.500 millones, si no se renueva el swap. En ese contexto, los dólares financieros, al igual que el blue, anotaron un nuevo incremento, con el CCL ubicándose por encima de los $1.300 y el riesgo país dio un fuerte salto.
El volumen operado en el MAE fue el menor desde el lunes 15 de enero, día que fue feriado en Estados Unidos, momento en el que suele plancharse la liquidación. Este martes, en contraposición, los mercados internacionales funcionarios con normalidad. Desde Aurum Valores hipotetizaron que "parte de esta caída podría ser muestra de una causal por las cuales los dólares financieros mantienen el ritmo de aceleración".
El dólar MEP subió 0,9% al cierre de la última jornada, con una cotización de $1.280 y un incremento a partir de la segunda quincena de mayo. De manera similar, el CCL subió hasta los $1.311 este martes, una variación del 1,1%. Desde el 13 de mayo que arrastra un incremento del 22% y la brecha con el dólar oficial mayorista ya es del 46,25%.
Para Portfolio Personal Inversores (PPI), una de las explicaciones es que "la menor oferta de los exportadores vía el CCL contribuyó al repunte". Y ahondaron: "La liquidación teórica vía el mercado financiero, que representa el 20% de la liquidación total de los exportadores, se desaceleró significativamente de USD78 millones el viernes a USD38 millones, el menor monto desde el 19 de febrero y el 15 de enero, ambos feriados en Estados Unidos".
De manera complementaria, el Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO) afirmó que esta menor comercialización de granos encuentra su explicación en la baja de las tasas de interés y en el bajo ritmo del crawling peg que sostiene el equipo económico. "El 'retraso' cambiario parece manifestarse en una baja liquidación de exportaciones, encendiendo luces de alerta entre los operadores financieros. En ese contexto, la decisión de una nueva baja de la tasa de interés generó mayor incentivo para el desarme de tenencias en pesos y para la dolarización de carteras", explicó el centro de estudios.
Además, agregaron que "las bajas tasas de interés facilitan a los exportadores a apalancarse en pesos, evitando liquidar stocks para cubrir gastos operativos". A eso se le suma "la promesa de eliminar las retenciones realizada por el presidente a los empresarios del sector".
Este combo a su vez repercutió en el saldo comprador del BCRA: la semana pasada acumuló USD115 millones en reservas netas, la más baja desde que inició el Gobierno. Entre lunes y martes de esta semana compró ya divisas en el MULC por USD107 millones en total. Un nivel todavía menor al esperado. En Vectorial plantearon que, "más allá de que las demoras en las exportaciones de oleaginosas suponen expectativa de un crecimiento del flujo futuro, genera dudas sobre qué tan pronto comenzará a cambiar el ciclo de acumulación de reservas que viene mostrando el gobierno desde el inicio de su mandato".
La consultora enfatizó los compromisos que deberá enfrentar la administración de Javier Milei a partir del segundo semestre, "especialmente considerando la demanda de dólares que requiere el restablecimiento pleno del pago de importaciones, la cancelación del swap chino (que el Ejecutivo hasta ahora no ha sido capaz de renovar), el inicio del pago de los Bopreales, y los compromisos tanto de bonos soberanos como con organismos internacionales". Solo entre Bonares, Globales y el swap chino se tendrían que pagar USD7.500 millones en los próximos 60 días.
En paralelo, el Riesgo Pais rebotó con fuerza. En los primeros dos días de esta semana subió 182 puntos, hasta los 1.492. El nivel más alto desde principios de marzo. Mientras, el Merval también se tiñó de rojo y cayó un 4,7% en la última rueda.