Entre los principales puntos del proyecto de gobierno de Javier Milei, precandidato a presidente por La Libertad Avanza (LLA), está la dolarización de la economía. La iniciativa, por ahora, no encontró apoyos de grandes figuras, y hasta sumó rechazos de importantes economistas. Ahora, la lista de rechazos suma uno más: el prestigioso Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT, por sus siglas en inglés) advirtió en un estudio que Argentina no tiene las condiciones para un proyecto como el de Milei.

El paper, titulado “Dollarization dynamics” y firmado por los economistas argentinos Ivan Wering, Tomás Caravello y Pedro Martínez-Bruera, aseguró que la dolarización empeorará la recesión y extenderá la desigualdad de ingresos. Sin dólares ni crédito, Argentina no está preparada para enfrentar una política de esas características, añadió el trabajo.

Para explicar el análisis, los economistas citaron los casos de Ecuador y Zimbabwe y el caso inverso (des-dolarización) que encaró Panamá. En esta línea, señalaron que para dar un paso como este hay cuestiones de fondo que deben analizarse, y no solo el concepto simple de cambiar pesos a dólares al tipo de cambio que daría en este momento.

 

Dolarización en Argentina

"Si bien la dolarización tiene varios costos, el enfoque de este artículo es uno que se pasa por alto: la dinámica inducida por la dolarización de una economía que tiene una escasez inicial de dólares", señaló el estudio

Según el análisis, dolarizar en un contexto de escasez de dólares puede llevar a un “parate repentino”, una caída del consumo de bienes transables, una moneda que se precia bruscamente como consecuencia del cambio de signo monetario. Esto repercutiría inmediatamente en una baja de los salarios y una caída inicial de los precios internos. Después, seguiría una apreciación gradual y una inflación positiva.

El MIT, además, explicó que, ante una escasez de reservas de divisas y la falta de crédito externo, la conversión de moneda nacional a “dólares” se realizará a una tasa desfavorable, lo que deja el saldo inicial de moneda extranjera "por debajo de su estado estacionario de largo plazo".

Dolarizar la economía

Si los saldos iniciales son lo suficientemente grandes, la economía alcanza inmediatamente un equilibrio de estado estacionario, cambiando sin problemas de moneda nacional a moneda extranjera. “Sin embargo, este ya no es el caso cuando los dólares son inicialmente escasos, debido a reservas limitadas, crédito limitado y tenencias bajas de dólares preexistentes. En esta situación de escasez, la economía experimenta una transición no trivial hacia su estado estacionario”, detalló el informe.

Por otro lado, el estudio advirtió: los peligros de una “transferencia de señoreaje (impuesto sobre la emisión de pesos) a extranjeros y la pérdida de una política monetaria independiente, tanto de tipo de cambio como de tasas de interés, para responder a shocks futuros”.

"Nuestro modelo macroeconómico de equilibrio general puede exigir una fuerte depreciación real, pero ¿es realista suponer que los agentes privados lo sabrán en un santiamén? Si por cualquiera de las razones, el precio inicial se fija demasiado alto, entonces la recesión inicial es más profunda y duradera. De hecho, la situación es entonces similar a la de un régimen de tipo de cambio fijo, tipo de cambio fijo o caja de conversión", resumió el informe.