Cada vez más lejos del piso al que el Gobierno suponía que podía caer por la escasez de pesos, el dólar anotó una fuerte suba en el inicio de la semana, saltó $24 en el spot mayorista, y llegó a los $1.264. El A3500 cerró en $1.257,92. Eso no es todo: también las coberturas en futuros de la divisa crecieron durante la jornada del lunes y ahora empatar la cotización del contrato a fines de octubre implicaría una devaluación extra del 10,5%.

 La expectativa más optimista es que en $1.270 aparezca la oferta, poniéndole un techo, como ocurrió en el pico de la jornada. Pero la demanda siguió encendida.

Desde ABC Mercado de cambios narraron lo ocurrido durante la jornada cambiaria: “El dólar mayorista comenzó la semana con una suba significativa del 2%, cerrando a $1.264, es decir, $24 por encima del cierre del viernes. Inició la jornada a $1.250, es decir $10 más que el último cierre, lo que sugería una posible estabilización en esa zona. 

Sin embargo, la demanda se mantuvo firme, y subió a pesar de la liquidación cerealera post feriado en USA. Durante el día, el dólar alcanzó un máximo de $1.270, donde marcó un techo, para luego retroceder a $1.260 y finalmente cerrar en $1.264 tras un leve repunte”.

Y agregaron que los financieros también estuvieron en tendencia alcista a lo largo del lunes: “El billete en BNA sube $20 y cierra a $1.280.  Los financieros también operaron con importantes subas del 2,24%. MEP cierra a $1.276 y CCL a $1.278. El Blue también sube más de 3% y se vende a $1.270”.

Los números recientes del balance de pagos correspondiente al primer trimestre del 2025, publicados por el Indec, juntos con los del balance cambiario de mayo, en ese caso registrados por el BCRA, dejaron entrever la composición de la demanda que pesa sobre la cotización del dólar. Ambos con fuerte rojo de cuenta corriente, reflejaron el alza importadora, que tal como explicó la consultora Equilibra no fue solo para inversión por parte de las empresas sino también para consumo. Pero no solo eso: también el turismo batió récords en el primer trimestre y se mantuvo alto en el segundo y reapareció la fuga, gracias a la salida parcial del cepo.

Equilibra remarcó que en el segundo trimestre, gracias a la estacionalidad en la oferta del agro, que se mantendrá vital hasta el 15 de julio, el rojo de cuenta corriente siguió firme, pero en un nivel menor al del primer trimestre. El problema será el recién iniciado tercer trimestre. Por un lado, el agro ya no colaborará tanto, pero por otro las señales que viene dando la actividad, de cierto freno en el rebote del PBI, puede indicar una moderación importadora.

Hacia adelante, las coberturas en dólar futuro dejan entrever las incertidumbres. El contrato a fin de este mes subió 1,73% y cerró en $1.292. Para llegar a ese nivel el mayorista debería saltar otro 2,7% y cerrar julio con una devaluación del 8,2%. Para el octubre electoral las apuestas de cobertura treparon un 1,57% en el día y dejaron un contrato en $1.389, ya cerca del techo de la banda. En diciembre subieron 1,69% y cerraron en $1.449. En la medida en la que la cotización se acerque al techo, el carry trade ganara incentivo, ya que en ese punto el Gobierno podrá vender para frenarlo. Hoy la expectativa es que eso ocurra en $1.270, como sucedió durante el lunes.

El director del BCRA, Federico Furiase, afirmó el viernes pasado: “Hoy tenemos una relación de cobertura en la hoja del balance del BCRA, cuando medimos la cantidad de pesos en base monetaria y LEFIs sobre las reservas brutas, ese número está incluso abajo del precio del dólar. Está en la zona de $1.000 contra los $1.250 de ahora”.

En ese sentido, el director de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, afirmó que los pagos de deuda por venir, sin acumulación de divisas por parte del Central, arruinarán esa cuenta: “Esto sería determinante para el valor del dólar si tuvieramos una caja de conversión. Encima de acá a enero 2026 se van USD11.000 millones aproximadamente y a este ritmo de compra solo recomponemos una parte bien parcial. Ergo, por ahora, sería una cuestión transitoria ese nivel de cobertura”. Esta semana, cuando el Gobierno deba pagarle este miércoles más de USD4.000 M a bonistas, se verá algo de ese impacto en las reservas brutas, que, lejos de los USD50.000 M prometidos por Economía, romperán el piso de las USD40.000 M.