El déficit externo de cuenta corriente se disparó en octubre, ya sin los dólares de la liquidación del agro al calor de las retenciones al 0%: el rojo en materia de divisas fue de USD2.599 M, el más alto desde noviembre del 2017, aquel otro momento histórico de atraso cambiario electoral. Desde junio del 2024 la cuenta corriente cambiaria viene en déficit sostenido y negándole al Gobierno la posibilidad de celebrar superávits gemelos, excepto en meses en los que el agro aceleró la liquidación por la baja de retenciones. En esos casos, la fuga siempre consumió los superávits y algo más. En octubre la formación de activos externos siguió al límite y fue de USD5.434 M.

El BCRA publicó el Balance cambiario de octubre, que volvió a mostrar señales de desequilibrio, más allá de las celebraciones del Gobierno por el récord exportador de septiembre, mes en el que impactaron positivamente las ventas del agro por USD7.000 M para aprovechar el tipo de cambio diferencial que ofrecían las retenciones al 0%. Más allá de que el ministro de Economía, Luis Caputo, dio a entender que si había récord exportador no podía haber atraso cambiario, lo cierto es que en el mercado el ingreso de divisas por el comercio exterior de bienes dio negativo.

El balance de bienes, es decir la balanza comercial, que suele dar positivo, es el que se supone que tiene que generar los dólares para cubrir los rojos ya crónicos en los servicios (principalmente por el turismo) y en el ingreso primario (principalmente los pagos de intereses de la deuda). En octubre, todos dieron negativos.

Los bienes ya habían mostrado un superávit muy pequeño en la cuenta devengada para el balance comercial, tal como se había visto en los datos del Indec, con un positivo de apenas USD800 M en octubre. El base caja que presenta en balance de bienes del BCRA dejó un negativo de USD677 M. el informe del BCRA detalló que el programa de retenciones al 0% en septiembre “propició anticipos de ingresos por cobros de exportaciones para el mes de septiembre en detrimento del mes de octubre”.

El turismo y los intereses de la deuda generaron sendos negativos de USD1.008 M y USD916 M en las cuentas de servicios e ingreso primario, respectivamente. Sin ninguna cuenta en positivo durante el mes, el rojo de cuenta corriente, la explicación clave para que las reservas se mantengan en niveles críticos excepto cuando el FMI, en abril, y EE.UU., en octubre, brindan salvatajes, llegó a USD2.599 M.

A eso se le sumó en octubre la demanda extra que generó la compra de divisas para atesoramiento de los hogares, una cuenta que se desató, con fuerza, desde la salida parcial del cepo cambiario, en abril, en el marco de aquel acuerdo con salvataje incluído del FMI, que primero desembolsó USD12.000 M y luego otros USD2.000 M extras. En octubre, la fuga demandó USD5.434 M y fue el segundo peor mes del año, quedando por debajo de los USD6.577 M de septiembre y más que duplicando el drenaje que generó el rojo de la cuenta corriente durante el mes.

El dólar relativamente barato, de esa forma, generó déficits externos por la vía del turismo, que se observó en el rojo de los servicios, por la vía de los bienes y también por la de la compra de dólares para atesoramiento, ante la perspectiva de que el Gobierno cederá y modificará el esquema cambiario, permitiendo que la cotización en algún punto llegue a quedar por arriba del actual techo de las bandas, hoy en $1.511,48. Desde la salida parcial del cepo, por la vía de la fuga la demanda de divisas sumó USD29.929 M. Un promedio de USD4.276 M al mes.