Pese a que, a mediados de mayo, la medición del FMI cuantificó en un negativo de USD6.500 M las reservas netas, la portavoz del Fondo, Julie Kozack, destacó que en lo que va del año mostraron una recomposición de USD7.000 M, lo que deja al país al borde cumplir la meta para el total del 2026, que por cierto exige una recuperación de USD8.000 M. El Fondo modificó las metas en la segunda revisión del acuerdo, lo que las hizo mucho más amigables. Kozack se mostró elogiosa por el ajuste fiscal, la desinflación, la reducción de la pobreza y la mejora en la confianza obtenida.

Kozack dijo: "Se están realizando importantes esfuerzos para fortalecer la estabilidad y la resiliencia externas. Desde principios de este año, el BCRA ya ha comprado USD10.000 millones. Esto significa que la posición neta de reservas internacionales ha aumentado en más de USD7.000 millones, lo que indica que está muy cerca de alcanzar la meta para fin de año".

La meta pautada por el FMI no apunta a un determinado nivel de reservas netas, sino a qué tanto varian desde el 31 de diciembre del 2024. Ahí una curiosidad: para cuando se alcanzó el acuerdo con el Fondo, en marzo del 2025, ya habían caído USD4.900 M y desde entonces nunca recuperaron lo perdido. Para la primera revisión, en junio del año pasado, habían cerrado con una baja de USD3.300 M, es decir una mejora de USD1.600 M en tres meses, pero todavía en pérdida relativa y en niveles negativos. De hecho, nunca dejaron de ser abultadamente negativas.

A fines del 2025 la medición mostró un fuerte deterioro, por el escenario de corrida preelectoral, y la pérdida desde fines del 2024, en un año, fue de USD12.100 M. Para fines del 2026 la meta exige que ese drenaje se haya reducido a uno acumulado de USD4.100 M. Es decir, exige una mejora de USD8.000 M en un año. Una buena parte, es decir unos USD7.000 M, tal lo dicho por Kozack, se logró en los primeros cinco meses del año. Es decir que entre fines del 2024 y hoy se perdieron unos USD5.000 M, nivel casi idéntico al del punto de partida, en marzo del 2025.

Vale destacar que hasta la segunda revisión, aprobada el 22 de mayo, no había meta para fines del 2026 y el último objetivo, a junio de este año, obligaba a una mejora de USD3.300 M desde fines del 2024. El cambio de meta que otorgó el FMI implicó un alivio fuerte, ya que pasó a obligar a haber perdido "solo" USD8.600 M en ese mismo período. Ese objetivo, por ahora, se sobrecumplió por una diferencia de USD3.500 M

Kozack agregó: "Este desempeño, mucho mejor de lo previsto, refleja una balanza comercial más sólida y una mayor entrada de capitales. La balanza comercial se ve favorecida, en parte, por la mejora de la confianza y las mejoras estructurales en los sectores minero, energético y agrícola. Argentina, como exportador de energía, se beneficia del aumento de los precios de la energía en el sector externo. Como resultado, los spreads se han reducido a menos del 5%. Además, recientemente recibió una mejora en su calificación crediticia por parte de una de las agencias de calificación".

Y dijo: "Las autoridades están plenamente comprometidas con su estabilidad fiscal y planean fortalecer aún más los marcos tributario, de pensiones y fiscal a lo largo del tiempo".