La Reserva Federal de Estados Unidos se reunirá este miércoles para decidir el rumbo de la política monetaria en un contexto marcado por el repunte de los precios de la energía tras el conflicto en Irán. En este escenario, analistas prevén que el banco central optará por mantener sin cambios los tipos de interés por segunda reunión consecutiva.

En su encuentro de enero, la Fed ya había decidido sostener el rango objetivo de las tasas entre 3,50% y 3,75%, y el nuevo contexto geopolítico, con el encarecimiento del petróleo y los combustibles, refuerza la expectativa de continuidad.

El economista jefe para Estados Unidos de DWS, Christian Scherrmann, sostuvo que "resulta difícil imaginar un escenario distinto a uno en el que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios".

Energía más cara y presión sobre la inflación

La inflación ya se ubicaba en niveles relativamente elevados antes de la escalada en Medio Oriente y con el impacto del cierre del estrecho de Ormuz. En los dos primeros meses del año alcanzó el 2,4%, y el salto en los precios del crudo podría empujarla aún más.

No obstante, los economistas recuerdan que los shocks energéticos suelen tener un impacto temporal en la inflación.

Según Scherrmann, históricamente estos episodios "tienden a ser de corta duración y altamente volátiles", e incluso en algunos casos terminan moderando las presiones inflacionarias subyacentes, ya que el encarecimiento de la energía reduce el poder de compra de los hogares y limita el consumo en otros sectores.

Sin embargo, si el encarecimiento del petróleo se prolonga, podría derivar en los llamados "efectos de segunda ronda", como mayores demandas salariales o aumentos en los precios del transporte, lo que sí generaría preocupación dentro de la Fed.

Mercado laboral y actividad en desaceleración

Por ahora, los analistas coinciden en que ese escenario todavía no se está materializando. Además, la evolución reciente del mercado laboral tampoco estaría presionando de forma decisiva a la inflación.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúne entre el 17 y el 18 de marzo. Las definiciones se conocen en la segunda jornada.

El economista jefe de Julius Baer, David Kohl, prevé que el gasto de los hogares se modere hacia el final del año, lo que podría abrir la puerta a recortes de tasas durante el segundo semestre.

Según su proyección, la Fed podría reducir los tipos en dos oportunidades durante 2026, con ajustes de 25 puntos básicos cada uno.

El panorama macroeconómico también muestra señales de enfriamiento. El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció apenas 0,7% en la última lectura preliminar, muy por debajo del 1,4% estimado inicialmente.

Para el analista de mercados de eToro, Bret Kenwell, el banco central enfrenta ahora un escenario complejo: inflación persistente impulsada por la energía, pero con crecimiento y empleo perdiendo dinamismo.

"Este contexto no facilita recortes agresivos de tasas, a menos que la economía muestre señales más claras de deterioro", explicó.

Expectativa por las nuevas proyecciones

La reunión de esta semana también incluirá la actualización de las proyecciones económicas de la Fed, que abarcan inflación, crecimiento, desempleo y tasas de interés.

Los mercados estarán atentos al denominado "dot plot", el gráfico que refleja las expectativas de los miembros del comité sobre la trayectoria futura de las tasas.

Según los analistas, el escenario más probable será una inflación general algo más elevada, aunque sin cambios significativos en las previsiones sobre la inflación subyacente, el mercado laboral o el crecimiento económico.

Por ahora, el "dot plot" sugiere un solo recorte de tasas durante este año, y los inversores seguirán de cerca si los responsables de política monetaria mantienen o eliminan esa expectativa.

La última etapa de Powell al frente de la Fed

La reunión también se produce en un momento clave para el liderazgo de la entidad. El mandato de Jerome Powell al frente de la Fed concluye en mayo, tras años marcados por una relación tensa con el presidente estadounidense Donald Trump.

Trump ha presionado reiteradamente para que el banco central reduzca las tasas de interés, aunque todo indica que la Fed volverá a ignorar esos pedidos en esta reunión, priorizando la cautela frente al nuevo shock inflacionario derivado del aumento de los precios de la energía.