Ya cursadas las primeras dos semanas de marzo, y pese a que los alimentos desaceleran, las consultoras que realizan mediciones de alta frecuencia corrigen al alza sus proyecciones para el mes y ahora esperan otra suba en la inflación similar a la de enero y febrero.

En esa línea, Eco Go pasó de esperar un 2,5% durante la primera semana del marzo a un 2,9%; por su parte, Analyitica, que había proyectado un 2,8% en la primera semana, ahora pasó a un idéntico 2,9%. Los precios de la educación, que apuntan a un salto del 12%, y las tarifas, traccionan al alza, con las naftas presionando.

Eco Go, la consultora dirigida por Marina Dal Poggeto y Sebastián Menescaldi, había observado en la primera semana del mes un alza del 0,4% para su Relevamiento Semanal de Precios Minoristas, lo que implicaba una buena desaceleración respecto al ritmo que traía febrero. Sin embargo, la segunda semana del mes mostró una nueva aceleración al 0,7%, niveles ya similares a los del mes pasado (la primera semana de febrero había marcado una suba del 0,7% y la segunda una del 0,9%).

La consultora afirmó: "Con todas las categorías relevadas la inflación general se proyecta en torno al 2,9% mensual. Pese a que el rubro alimentos registró una suba de 0,3 puntos respecto a la semana anterior, su variación mensual se mantiene por debajo del promedio. La presión sobre el índice general se concentra en el factor estacional de Educación, que impulsó una variación del 12%, sumado al impacto de los ajustes en tarifas -especialmente electricidad y transporte - y la presión del precio de los combustibles".

En cuanto a las tarifas y los combustibles, la categoría Vivienda proyecta un aumento del 5% y Transporte uno del 4,6%, según el informe de Eco Go, ambos por encima del promedio. Ahí un fenómeno particular: el Gobierno logró desinflar en base al atraso cambiario hasta mayo del año pasado, pero desde mediados del 2025 hasta octubre debió soportar la corrección que el mercado hizo en la previa electoral. 

En ese período, pisó tarifas para evitar una mayor aceleración del IPC y ahora soltó parcialmente la rienda, aunque en realidad el resultado fiscal de febrero mostró un incremento del 123,5% nominal anual en los subsidios energéticos, es decir un 67,9% real anual.

Es decir: aunque las tarifas están entre las principales explicaciones de la aceleración del IPC, el Gobierno viene incrementando subsidios al sector energético para evitar una mayor presión en la dinámica inflacionaria, tal como destacó la consultora Vectorial: "Contrasta abiertamente con la narrativa oficial de sinceramiento de precios relativos, y adquiere mayor relevancia si se considera que las tarifas de servicios públicos constituyen uno de los componentes de mayor incidencia en el IPC durante el período. El aumento en subsidios energéticos no refleja, en este caso, una decisión de política sectorial expansiva, sino un mecanismo de contención de una inflación que ha retomado niveles preocupantes".

Así, en marzo la inflación acelera, pese a la desaceleración de los alimentos. Analytica, por su parte, publicó en su medición de precios de alimentos de la segunda semana una desaceleración: la primera semana le había dado 035% y la segunda 0,21%. Sin embargo, la proyección de 2,8% que hacía la consultora hace una semana se movió al alza: "Para el nivel general de precios proyectamos una suba mensual del 2,9% durante marzo". 

Y sobre los alimentos agregó: "El mayor aumento en el promedio de las últimas cuatro semanas se dio en pescados y mariscos (8,5%) y carnes y derivados (3,7%). Entre las categorías con menores aumentos se encuentran pan y cereales (0,8%) y verduras (0%)".

Acerca de las tarifas en marzo, el director del CEPA, Hernán Letcher, detalló: "El gobierno definió los incrementos de electricidad y gas en el orden del 2,5% y 0,6%, respectivamente, para facturas de residenciales que no tienen subsidio. En el caso del agua, volverá a aumentar 4% (se aplicará una suba total de 17% entre enero y abril). Los incrementos de prepagas , en promedio, suman 2,9%. En telecomunicaciones el aumento podría alcanzar entre 2,8% y 3% en algunas modalidades según el servicio y la compañía, aunque no existe en la actualidad obligación de informarlos. Respecto al transporte público, el boleto mínimo de jurisdicción nacional se incrementa 10% desde mitad de mes. Los colectivos que circulan por CABA también tendrán un aumento de 4,9%".

Mayoristas: la calma del dólar quita presión

Los precios mayoristas medidos por el Indec, con una canasta que representa mayormente a insumos transables, es decir costos de empresas, desaceleraron una vez más en febrero y marcaron un alza del 1%. La clave fue la caída del 3% en la cotización del dólar entre el 15 de enero y el 15 de febrero, que motorizó a la vez una contracción del 2,7% en los productos importados. 

El dato deja entrever que, por la apreciación cambiaria, no vale esperar nuevos traspasos a precios por devaluación, aunque analistas destacan que la aceleración inflacionaria actual, con el IPC en 2,9% durante el primer bimestre, se explica en parte por el impacto de la devaluación del tercer trimestre del año pasado.

El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, dijo: "Los mayoristas son todos insumos transables y en la mayoría de los componentes es 15 de cada mes contra 15 del mes anterior. Si se compara el tipo de cambio del 15 de febrero versus el del 15 de enero, se va a ver una apreciación nominal de 3%, muy similar a la variación reportada por los productos importados".

LCG agregó: "La estabilidad cambiaria quita presión sobre los bienes transables y por ende sobre el índice de inflación mayorista, donde el peso de estos en más relevante. No obstante, ajustes de tarifas y combustibles y una inercia todavía alta en el segmento minorista impondrán un piso a la convergencia".