El Banco Central (BCRA) trabaja en un conjunto de medidas destinadas a fortalecer su capacidad de intervención en el mercado cambiario con un respaldo estimado en USD 22.000 millones, con el objetivo de enfrentar eventuales presiones sobre el dólar durante los meses previos a las elecciones presidenciales.

La estrategia fue explicada en los últimos días por el vicepresidente de la entidad, Vladímir Werning, durante una presentación ante inversores, donde señaló que el organismo busca ampliar su "capacidad de fuego" más allá de la acumulación tradicional de reservas mediante compras de divisas.

El recuerdo de un año electoral complejo

La iniciativa surge en un contexto donde el Gobierno intenta evitar episodios de volatilidad financiera asociados a los procesos electorales.

El antecedente más cercano dejó una fuerte demanda de cobertura cambiaria, ventas de reservas por parte del Banco Central para sostener el tipo de cambio y asistencia financiera externa.

Según estimaciones oficiales, durante aquel período, una masa de pesos equivalente a la mitad de la base monetaria buscó cobertura mediante la compra de dólares o instrumentos financieros atados a una eventual devaluación.

Frente a ese escenario, el equipo económico procura reducir los riesgos de inestabilidad que puedan afectar el clima económico y político en la antesala de los comicios.

Tres pilares para sumar respaldo

El plan diseñado por el Banco Central se apoya en tres herramientas principales.

La primera consiste en recuperar margen de intervención a través del mercado de dólar futuro. Diversas consultoras detectaron en los últimos meses una fuerte reducción de las posiciones abiertas del organismo en ese segmento.

De acuerdo con Portfolio Personal Inversiones (PPI), actualmente el Central mantiene apenas unos USD 200 millones en contratos vigentes, muy por debajo del límite operativo autorizado de USD 8.000 millones.

Ese espacio permitiría incrementar significativamente la capacidad de intervención si fuera necesario.

La segunda herramienta está vinculada a los acuerdos REPO con entidades financieras internacionales, cuyos vencimientos se producirán en 2027 y que el Gobierno busca renegociar para extender plazos y sostener liquidez.

El tercer componente del esquema está relacionado con los swaps de monedas bilaterales.

El papel clave del swap con China

Dentro de los acuerdos de intercambio de monedas, el más importante es el firmado con el Banco Popular de China.

En agosto vencerá el contrato vigente por USD 18.000 millones, que en distintos momentos llegó a tener activados alrededor de USD 5.000 millones.

Durante su exposición, Werning aseguró que los swaps activados estarán plenamente disponibles hacia mediados de 2026.

"El BCRA no solo acumula reservas mediante compras en el mercado oficial, sino que restablece su capacidad de fuego con otros tres instrumentos de liquidez cambiaria", sostuvo el funcionario.

En ese marco, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, viajará en los próximos días a China.

Aunque oficialmente participará de un encuentro organizado por el Banco Internacional de Pagos (BIS) en Shanghái, el viaje también genera expectativas por posibles conversaciones con autoridades chinas vinculadas al futuro del swap.

Cobertura de vencimientos

La estrategia del Banco Central se complementa con las medidas anunciadas por el ministro de Economía, Luis Caputo, para asegurar el financiamiento de los principales vencimientos de deuda en dólares previstos para los próximos meses y durante 2027.

Con este esquema, el Gobierno busca fortalecer la estabilidad financiera, reducir expectativas de devaluación y atravesar el calendario electoral con mayores herramientas para contener eventuales episodios de tensión en el mercado cambiario.