El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, presentó ante inversores en Washington un diagnóstico que el Gobierno considera clave para sostener la acumulación de reservas en 2026. Según detalló, el flujo de divisas se apoya en tres factores: la caída de la demanda minorista de dólares tras las elecciones, el stock de financiamiento corporativo aún no liquidado y los ingresos vinculados a proyectos bajo el RIGI.

En ese marco, el funcionario sostuvo que la entidad ya acumuló USD 1.500 millones netos en lo que va del año y que la meta de cerrar 2026 con USD 8.000 millones sigue vigente dentro del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Menor presión de los ahorristas

Uno de los ejes de la presentación fue el cambio en el comportamiento de los hogares. Según los gráficos expuestos por el BCRA, la demanda minorista de divisas cayó de un promedio mensual de USD 2.500 millones antes de las elecciones a USD 800 millones después.

El informe oficial señaló que esas compras ahora se canalizan dentro del sistema local. "Tras las elecciones, la demanda de divisas por parte de los hogares se desplomó y estas compras ahora se realizan en el país, lo que respalda los depósitos y préstamos en dólares estadounidenses", indicó la presentación.

ON sin liquidar y oferta pendiente

El segundo componente identificado por la autoridad monetaria surge del financiamiento empresarial. Entre octubre de 2025 y abril de 2026, las compañías emitieron obligaciones negociables por USD 9.900 millones, pero sólo liquidaron USD 6.800 millones en el mercado.

Ese descalce deja un remanente de USD 3.200 millones aún no ingresado al circuito cambiario. Para el BCRA, se trata de una oferta potencial de divisas para los próximos meses, dado que las empresas cuentan con un plazo para liquidar esos fondos.

La presentación también describió un cambio de comportamiento en el sector corporativo, con desarme de coberturas cambiarias y mayor acceso a financiamiento para inversión. En ese esquema, el flujo corporativo se complementa con la llegada de inversión directa, que empieza a consolidar una segunda vía de ingreso de divisas.

RIGI y flujos de inversión

El tercer factor señalado por Werning fue el ingreso de divisas asociado al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones. Según los datos oficiales, estos proyectos generaron ingresos netos acumulados por USD 762 millones hasta marzo de 2026, sobre un total bruto de USD 1.205 millones.

El documento indicó que estos flujos ya comenzaron a materializarse y que constituyen uno de los pilares previstos para la balanza de pagos. "Las entradas de divisas procedentes de la inversión extranjera directa relacionada con proyectos aprobados por RIGI a largo plazo ya se están utilizando", señaló la exposición.

Metas, ritmo de compras y nuevas fuentes

Con los USD 95 millones adquiridos en la última rueda, el BCRA superó el 60% de la meta anual de compras de divisas, fijada en USD 10.000 millones. Sin embargo, la acumulación neta no replica ese ritmo debido a los compromisos en moneda extranjera.

El economista Ricardo Delgado señaló que las metas de reservas netas se redujeron de USD 11.000 millones a USD 8.000 millones para este año y advirtió que "probablemente con USD 10.000 millones comprando no alcance". De todos modos, planteó que, con el ritmo actual y sumando otras fuentes de divisas, el objetivo podría cumplirse.

A esos tres factores, el Banco Central agregó otras fuentes en seguimiento. La entidad espera un aporte estacional de la cosecha gruesa en los próximos meses y destacó el crecimiento sostenido de las exportaciones ligadas a la actividad minera y petrolera.

También consignó que en el primer trimestre se registraron pagos de dividendos por unos USD 690 millones, tras la liberación de resultados de 2025, un flujo que implicó una salida de divisas en el corto plazo.