El Gobierno nacional enfrentará este miércoles una prueba clave en el mercado de deuda local: buscará renovar vencimientos por $7,2 billones en lo que será la segunda y última licitación de febrero. La estrategia combina instrumentos en pesos ajustados por inflación con la emisión de un nuevo bono en dólares que podría captar hasta USD 2.000 millones.

La operación estará a cargo de la Secretaría de Finanzas, dependiente del Ministerio de Economía, y se da en un contexto donde el manejo de la liquidez en pesos y la acumulación de reservas aparecen como ejes centrales de la política financiera.

Un nuevo bono en dólares para captar divisas

La principal novedad del llamado es la creación del bono AL27 (BONAR 2027), que tendrá una tasa nominal anual (TNA) del 6% y pagará intereses de forma mensual. El vencimiento será el 29 de octubre de 2027, en coincidencia con el calendario electoral presidencial de ese año.

El instrumento:

Solo podrá suscribirse en dólares.

Estará regido por ley argentina.

Tendrá una primera subasta por USD 150 millones.

Contará con una segunda ronda ampliable por USD 100 millones, al mismo precio de corte.

El objetivo oficial es utilizar los dólares captados para afrontar el vencimiento de USD 4.500 millones previsto para julio.

Desde el punto de vista financiero, esta colocación permitiría al Banco Central (BCRA) reducir la necesidad de emitir pesos para comprar divisas y recomponer reservas. En consecuencia, también disminuiría la necesidad de esterilizar esos pesos, algo que el Tesoro venía haciendo en las últimas licitaciones al absorber más fondos de los estrictamente necesarios.

Instrumentos en pesos: foco en CER y dólar linked

En paralelo, la Secretaría de Finanzas ofrecerá una batería de letras y bonos ajustados por CER, buscando captar pesos y sostener el rollover de la deuda.

Entre los instrumentos en moneda local se destacan:

Nueva LECER con vencimiento el 15 de mayo de 2026.

Reapertura de LECER al 31 de julio de 2026 (X31L6).

Reapertura de LECER al 30 de noviembre de 2026 (X30N6).

Bono cero cupón ajustado por CER con vencimiento el 30 de junio de 2027 (TZX27).

Bono cero cupón ajustado por CER con vencimiento el 30 de junio de 2028 (TZX28).

En el segmento dólar linked, se licitarán además dos bonos cero cupón con vencimiento en junio de 2027 y junio de 2028, que se suscribirán en pesos al tipo de cambio de referencia de la Comunicación "A" 3500 del BCRA del día hábil previo a la licitación.

El antecedente de la primera licitación

En la primera operación de febrero, el equipo económico logró un rollover del 123,39%, adjudicando $9,02 billones tras recibir ofertas por $11,51 billones. Ese resultado permitió no solo cubrir los vencimientos sino también absorber liquidez adicional.

Ahora, el desafío pasa por mantener un nivel elevado de renovación en un contexto de mayor presión sobre el frente cambiario y de expectativas atadas al comportamiento del dólar y la inflación.

Fechas clave de la operación

Recepción de ofertas: miércoles 25 de febrero, de 10 a 15.

Liquidación: viernes 27 de febrero.

Con vencimientos abultados y necesidades de financiamiento en moneda extranjera, la licitación será un test relevante para medir el apetito del mercado por deuda en pesos y por el nuevo instrumento en dólares, en un año que empieza a perfilarse como exigente en el plano financiero.