La inflación porteña desaceleró en febrero, aunque siguió por encima de la barrera del 2,5% y, además, mostró un IPC núcleo, indicador de la dinámica subyacente, acelerando fuerte hasta el 3,1%, señal de que la inercia inflacionaria no dio tregua en el segundo mes del año. El IPC CABA arrojó así una suba del 2,6%, gracias a la deflación de 6,5% en los precios estacionales. Sin esa ayuda el IPC CABA habría sido de 3,1%, igual que en enero. Para marzo no solo la estacionalidad jugará en contra, por la vuelta a clases y el cambio de estación, sino que además las subas de la nafta por el conflicto en Medio Oriente podrán sumar algo de presión.

El Instituto de Estadísticas y Censos porteño publicó el IPC CABA de febrero, que, a diferencia del dato del Indec, cuenta con ponderadores actualizados para captar en su justa medida las variaciones de precios regulados. El 2,6% implicó una desaceleración relevante respecto al 3,1% de enero, pero todavía sigue en niveles elevados y sin perforar el 2,5%. Pero, además de eso, un dato disparó las alarmas entre analistas: la inflación núcleo porteña fue de 3,1%, lo que implicó, por el contrario, una fuerte aceleración respecto al 2,2% que había registrado ese indicador en enero. La inflación núcleo, al dejar de lado los vaivenes de los estacionales y las decisiones oficiales de precios regulados, da cuenta de la inflación subyacente. El 3,1% muestra el alto nivel inercial de los precios.

Lo que permitió la desacelerión del mes fue, entonces, con los regulados trepando un 4,5%, la dinámica de los estacionales, que cayeron 6,5%. Sin tomar en cuenta ese último dato, la inflación porteña habría dado un 3,1%, idéntico número al de enero. Para marzo, como todos los años, se espera que la estacionalidad no juegue tan a favor, por el cambio de estación y la vuelta a clases. Además, la suba global del precio del petróleo deja a los precios de las naftas con un retraso que promete correcciones. Por ahora, desde el inicio del conflicto en Medio Oriente las subas rozaron el 6%, pero se espera una continuidad alcista.

Desde Vectorial remarcaron en ese sentido que un incremento del 15% en las naftas implicaría una suba del IPC Nacional de entre 0,15 puntos y 0,20 puntos, solo teniendo en cuenta los efectos de primera ronda y no su impacto inercial ulterior sobre los otros precios. El potencial éxodo en los mercados desde emergentes a activos más seguros podrá también presionar sobre la cotización del dólar, también con impacto en precios. Por ahora, el peso se mantuvo resiliente, en parte por intervenciones del BCRA en el mercado de coberturas, aliviando la demanda dolarizadora. Vale destacar que esa estrategia, de continuar, podrá impactar en tasas de interés más altas, lo que el Gobierno buscó evitar en las últimas semanas para frenar su impacto recesivo.

El Indec publicará este jueves el IPC Nacional correspondiente a febrero, para el que el promedio de las respuestas de las consultoras y bancos de la city que forman parte del REM del BCRA proyectó una suba del 2,7%, bastante por encima del 2,2% que preveía un mes atrás.