El mercado argentino de fusiones y adquisiciones (M&A) cerró 2025 con señales claras de consolidación y un segundo año consecutivo de crecimiento, marcado por operaciones de mayor escala, fuerte protagonismo local y una renovada relevancia en el escenario regional. De cara a 2026, las proyecciones anticipan más transacciones, una lenta pero progresiva diversificación sectorial y un mayor interés del capital internacional.

De acuerdo con un informe de First Capital Group, el M&A argentino dejó definitivamente atrás el período de mínima actividad y entró en una etapa de recuperación sostenida. El dealflow volvió a ubicarse por encima del promedio histórico, con menos operaciones totales pero con tickets significativamente más altos, lo que refleja un mercado más selectivo y concentrado.

Argentina gana peso frente a Colombia y Brasil lidera la región

En el plano regional, Latinoamérica cerraría 2025 con un desempeño levemente superior al del año previo, aunque todavía por debajo de los picos de ciclos expansivos anteriores. Brasil se mantuvo como el principal mercado de M&A de la región, liderando en volumen y valor. Chile mostró un año particularmente dinámico, mientras que Argentina recuperó protagonismo relativo y exhibió perspectivas incluso mejores que Colombia. En contraste, México y Perú atravesaron un año más complejo, con menor cantidad de transacciones.

Menos deals, pero de mayor tamaño

El mercado local estuvo atravesado por la continuidad de los mega deals. Se concretaron tres operaciones superiores a los USD 1.000 millones y otras tres en el rango de USD 500 a 700 millones. Aun excluyendo estas transacciones de gran escala, el ticket promedio creció de manera significativa y se ubicó en torno a los USD 40 millones, impulsado por mejores valuaciones y por el mayor tamaño relativo de las operaciones cerradas.

Recursos naturales y finanzas, los motores del M&A

La actividad continuó altamente concentrada en sectores estratégicos. Energía, petróleo y gas, y minería lideraron el mercado y concentraron gran parte del valor total transaccionado. Estos sectores volvieron a traccionar las operaciones de mayor escala.

Por fuera de los recursos naturales, el sector financiero volvió a destacarse por su dinamismo. Se registraron múltiples transacciones en banca, seguros, administración de activos y mercado de capitales, con un creciente protagonismo de nuevos jugadores, en especial fintechs. "El sector financiero consolidó una tendencia que ya se observa desde hace varios años, con alto nivel de actividad y diversidad de operaciones", explicó Cristian Traut, Senior Manager de First Capital.

En contraste, industria, construcción, retail y alimentos y bebidas atravesaron un año más exigente en términos de rentabilidad. En estos segmentos predominó un menor monto por operación, con transacciones orientadas principalmente a eficiencia operativa, reordenamientos estratégicos y preservación de valor, más que a expansiones agresivas.

Compradores locales, protagonistas del año

Uno de los cambios más relevantes de 2025 fue el origen del capital. Los compradores locales explicaron cerca del 60% de las transacciones, frente a un 40% de inversores extranjeros, invirtiendo la relación histórica. A nivel internacional, Latinoamérica lideró el ranking de compradores, seguida por Estados Unidos y Canadá, y luego por la Unión Europea.

"Para muchos inversores internacionales, 2025 fue un año de observación y validación del nuevo escenario macroeconómico. En paralelo, empresarios locales optaron por crecer vía adquisiciones, capitalizando su conocimiento del entorno y su capacidad de ejecución", señaló Traut.

Menos salidas de multinacionales y más racionalización

El proceso de salida de multinacionales mostró signos de desaceleración. Las desinversiones respondieron mayormente a procesos iniciados con anterioridad y se concentraron en activos no estratégicos o de menor escala. No se trató de una retirada generalizada, sino de una racionalización selectiva alineada con decisiones corporativas globales.

Qué se espera para 2026

Las perspectivas para 2026 son constructivas. Se espera la continuidad del crecimiento observado en 2024 y 2025, con potencial para seguir aumentando el dealflow de manera gradual. También podría comenzar a verse una mayor diversificación sectorial, incorporando industrias que tuvieron una recuperación más lenta.

Un factor clave será la profundización del proceso de privatizaciones impulsado por el Gobierno, que podría generar nuevas operaciones de escala relevante. Además, se prevé un incremento progresivo del interés internacional a medida que avance la normalización macroeconómica y regulatoria, incluida la flexibilización de las restricciones al movimiento de capitales.

"Argentina consolida su regreso al radar del M&A regional, con un mercado más profundo, operaciones de mayor tamaño y un escenario con margen para ganar tracción si se afianzan las condiciones macroeconómicas y regulatorias", concluyó Traut.