En febrero hubo déficit de cuenta corriente externa y así se cumplieron 5 meses consecutivos de rojo. Aunque el saldo negativo se redujo significativamente respecto a los déficits de los meses previos, y fue de solo USD115 M en febrero, para lo que sigue podrá complicar los números un tipo de cambio que en términos reales está bastante más apreciado que en febrero, mes en el que el saldo positivo de los bienes no compensó el rojo crónico del turismo y los pagos de intereses de la deuda. La fuga permaneció en niveles elevados, restó USD2.131 M y ya se fueron USD37.732 M por esa vía desde la salida parcial del cepo.

El BCRA publicó los números del balance cambiario de febrero, que con un déficit de USD115 M llegó a cumplir ya cinco meses en rojo. Desde que en junio del 2024 la cuenta corriente externa se volvió negativa, pasaron 21 meses, de los cuales solo en 3 meses hubo superávit. La coincidencia fue que en esas tres ocasiones los agroexportadores realizaron liquidaciones extraordinarias porque se avecinaba el fin de algún beneficio de baja de retenciones propiciado por el Gobierno.

El déficit de USD115 M en febrero fue el más pequeño de la reciente seguidilla de cinco meses en negativo. Para lo que viene, en términos de competitividad del comercio exterior, podrá jugar en contra el ITCRM del BCRA promediando 84,7 puntos en la última semana, con la resiliencia del peso frente a las monedas de los socios comerciales, que devalúan por el conflicto en Medio Oriente. Ese 84,7 implica menos competitividad que el 90,1 que promedió febrero.

En paralelo, el Indec publicó este viernes la Balanza de pagos del cuarto trimestre del 2025. El total del año terminó con un déficit de cuenta corriente de USD7.582 M, equivalente al 1,1% del PBI, pero el cuarto trimestre tuvo un superávit, el primero del año, de USD2.294 M. El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró: "Estos resultados reflejan que la cuenta corriente, que registra el comercio de bienes y servicios, los flujos de ingresos primarios e ingresos secundarios entre residentes y no residentes, se encuentra en una dinámica consistente con el orden macroeconómico y la expansión del nivel de actividad en forma sostenida, condición necesaria para generar empleo de calidad".

Tanto la cuenta corriente del balance cambiario del BCRA como la de la Balanza de pagos del Indec miden en algún sentido lo mismo, aunque con una diferencia clave: mientras que el Indec observa las salidas y entradas de exportaciones e importacione en Aduana y la salida y entrada de turistas más los pagos de intereses de la deuda, el BCRA observa los dólares efectivamente ingresados y egresados por esos motivos. Es el base caja: lo que efectivamente ocurrió.

En ese sentido, mientras que la cuenta corriente medida por el Indec dejó un superávit de USD2.294 M durante el cuarto trimestre, la cuenta corriente medida por el BCRA arrojó un déficit de USD4.557 M durante ese mismo período. Una diferencia de USD6.851 M, que se explicó principalmente porque, justo antes de ese último trimestre, en septiembre, el Gobierno habilitó por tres días una baja de las retenciones al 0% para quienes liquidaran en ese momento.

Así, en ese mes se anticiparon pagos de lo que luego se exportó en octubre, noviembre y diciembre. En el último trimestre del año hubo superávit en la salida de mercaderías, pero déficit en los pagos, por ese adelanto de septiembre (uno de los únicos tres meses desde junio del 2024 en los que hubo superávit).