El crédito en pesos al sector privado no logró anotar en mayo el repunte al que aspira el Gobierno para lograr dinamizar a una actividad económica que a nivel urbano se mantiene en baja. Con una tasa de interés de los préstamos que no mostró grandes subas durante el mes, la principal explicación aparece por el lado de las mayores restricciones de acceso al crédito, a causa del histórico incremento de la mora de los hogares y las empresas.

Así, según la consultora Equilibra, el crédito en pesos al sector privado anotó una contracción del 0,1%: "El crédito en pesos al sector privado siguió sin repuntar en mayo: tras la caída de abril (-1,4%), la variación mensual real y sin estacionalidad fue una baja del 0,1%. Las tasas activas se mantuvieron estables, así que el estancamiento responde principalmente a condiciones de otorgamiento más restrictivas, producto de una mora que sigue subiendo".

Los impagos de las empresas y los hogares efectivamente no dejaron de crecer en el último año. Con datos oficiales hasta marzo, la mora de las familias trepó hasta el 11,5% y ya desde la consultora 1816 (viene proyectando y acertando desde principios de año la dinámica de esta variable) adelantaron que llegó al 12% en abril. La de las empresas se más que triplicó interanualmente hasta llegar al 3,1% en marzo y se proyectó en 3,3% para abril. El total del sector privado llegó a un incumplimiento del 7,2%.

Esa creciente mora, que en parte se explica por la caída del poder adquisitivo de los hogares, que redujo su capacidad de pago, y también por el impacto que ese menor ingreso real tiene sobre el consumo, es decir sobre la demanda a las empresas, que en forma creciente vienen reportando dificultades para cumplir con sus pagos crediticios, de salarios y a proveedores, entre otros. Ese dato lo mostró la última encuesta entre empresarios que realizó la UIA.

El 45,6% de las 644 empresas consultadas afirmó tener dificultades para afrontar alguno de sus pagos en enero, lo que estuvo por encima del 41,6% del mismo mes del 2025 y, de ellos, el 25% no pudo pagar sus compromisos financieros. El 46,1% identificó a la baja de la demanda interna como el principal de sus problemas. Un informe reciente de PxQ además cuantificó en 1,1% la caída del consumo interno entre fines del 2023 y fines del 2025.

Desde LCG detallaron el desagregado de la caída del crédito a privados durante mayo: "El crédito en pesos al consumo volvió a contraerse (1,2% mensual real, con nuestra proyección de una inflación mensual de 2,2%) y lleva 7 meses consecutivos de baja. En términos interanuales, cayó 1,1% real, algo que no ocurría desde agosto del 2024. Por el contrario, los préstamos a las empresas crecieron (1% mensual real), luego de tres meses consecutivos a la baja. Interanualmente, crecieron un 3,3%, recortando el alza de meses previos".

Equilibra lo desagregó así: "El crédito en pesos a las familias cayó 0,3% real sin estacionalidad frente a abril. El mayor retroceso fue en préstamos personales (1,1%), mientras que el financiamiento de bienes durables se sostuvo respecto a abril. Las empresas, en cambio, mostraron una leve recuperación (0,1% real sin estacionalidad), con los adelantos creciendo 0,7% y compensando la baja en documentos a sola firma".