La estrategia de carry trade -basada en vender dólares para invertir en instrumentos en pesos- comienza a mostrar señales de desgaste. Aunque todavía genera ganancias en moneda dura, el contexto financiero actual plantea dudas sobre su sostenibilidad en los próximos meses.

Tasas en pesos vs. inflación

Hoy, las tasas de interés en pesos rinden por debajo de la inflación. Las letras y bonos del Tesoro ofrecen poco más de 2% mensual, mientras que las cauciones rondan el 1,7%. En paralelo, la inflación se mantiene cerca del 3% mensual.

Esto implica que, en términos reales, los instrumentos en pesos pierden valor. Sin embargo, la estabilidad del tipo de cambio permite que aún resulten atractivos medidos en dólares.

Por qué todavía funciona la estrategia

El atractivo del carry trade radica en que el dólar se mantiene relativamente estable. En marzo, el tipo de cambio oficial mostró escasas variaciones, incluso en un contexto internacional desafiante.

En ese escenario, un inversor que vendió dólares y colocó pesos en instrumentos financieros pudo obtener hasta un 5% de ganancia en dólares en apenas un mes, un rendimiento elevado frente a alternativas en moneda extranjera.

Qué mes marcaría el fin del carry trade

Los analistas advierten que esta dinámica podría cambiar hacia junio. La combinación de tasas reales negativas, mayor liquidez y una eventual suba del dólar incrementa el riesgo.

Si el tipo de cambio acelera su ritmo, las ganancias del carry trade podrían evaporarse rápidamente. Por eso, aunque la estrategia sigue vigente en el corto plazo, el mercado ya empieza a mirar con cautela su futuro cercano.