Ya con Donald Trump electo presidente de EE.UU., el Presidente Javier Milei puso segunda en la negociación con el FMI para avanzar en un nuevo acuerdo que incluya el desembolso de divisas frescas para fortalecer una reservas netas que están en rojo. Obtener esos dólares será clave para salir del cepo sin sufrir una fuerte devaluación que eche por tierra con la desinflación de la economía y la recuperación todavía parcial de los salarios. En su viaje a Río de Janeiro por la cumbre del G20, se reunió con la directora gerente del Fondo, Kristalina Georgieva, quien destacó los logros en materia de estabilización y liberalización económica.

Luego de la reunión con Milei, Georgieva declaró en su cuenta de X: “Tuvimos otra reunión productiva con el Presidente de Argentina, Javier Milei. Hicimos un balance de los impresionantes avances en la estabilización de la economía y en su reorientación hacia el mercado. Estamos dispuestos a apoyar a Argentina y a su pueblo para seguir avanzando en estos logros”.

En lo más relevante, el acuerdo de facilidades extendidas con el FMI ya finalizó. Aunque faltan las novena y décima revisiones, que se espera que sean unificadas, las metas fiscal, cambiaria y monetaria eran hasta septiembre. Ahora falta la revisión del staff del Fondo, acerca de la que caben pocas dudas de que cerrará con un pulgar arriba, y la aprobación del Directorio para los dos desembolsos restantes.

Acerca de las metas de junio, correspondientes a la novena revisión, fueron sobrecumplidas por el Gobierno. En cuanto a las de septiembre, que originalmente entrarían en la décima revisión, hubo sobrecumplimientos de la fiscal y la monetaria, aunque un primer reprobado en la cambiaria: el Gobierno no logró recolectar los USD8.700 millones que debía juntar entre su asunción y el 30 de septiembre y de hecho quedó a más de USD2.000 millones de distancia. El ajuste fiscal tan profundo, que es en la realidad la meta que más importancia supo tener en general para el FMI, alcanzaría, según las principales lecturas, para que haya waiver y aprobación definitiva.

Con todo, los desembolsos pendientes apenas suman unos USD1.070 millones. A priori, no alcanzan. Las reservas netas son negativas por USD5.000 millones (y eso sin tomar en cuenta los dólares comprometidos por la deuda por Bopreales). Ya van cuatro meses acumulados con un déficit de cuenta corriente externa por USD3.860 millones. De cara al 2025 se espera que crezca la importación de servicios (salidas de turistas al exterior) por el atraso cambiario, a lo que se suman las incertidumbres por el precio de los commodities de cara a la apreciación del dólar que, se proyecta, propiciará el programa económico de Trump. Además, en 2025 habrá pagos de deuda por USD19.700 millones, tal como relevó la consultora Vectorial.

Por eso, el Gobierno celebró la victorio de Trump en las presidenciales: se espera que EE.UU. vote a favor en el Directorio del FMI para avanzar en un acuerdo con desembolsos nuevos y se habla de cifras que van entre los USD10.000 M y los USD15.000 M. Si bien Milei habló la semana de un plan sin reservas para salir del cepo en marzo, lo cierto es que semejante salida dependería de eliminar en cinco meses el sobrante de pesos (llevar la base monetaria de $26 billones a $47,7 billones, en un marco todavía similar a una recesión), lo que luce imposible a solo siete meses de las elecciones presidenciales de octubre.