Taiwán superó el lunes a India en valor bursátil y quedó como el quinto mercado accionario más grande del mundo en la última foto disponible, detrás de EEUU, China continental, Japón y Hong Kong. El salto estuvo impulsado casi por completo por Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), el mayor fabricante global de chips, en plena ola inversora por la inteligencia artificial.

Un mercado concentrado en un gigante

La capitalización del mercado taiwanés llegó el lunes a USD 4,95 billones, según datos compilados por Bloomberg. India, en cambio, cayó a USD 4,92 billones.

La diferencia es ajustada, pero marca un cambio de escala en el mapa financiero global: el avance de Taiwán no responde a una expansión generalizada de todos sus sectores, sino al peso de TSMC, que ya representa cerca del 42% del índice de referencia de la isla.

Las acciones del fabricante de semiconductores subieron 46% en lo que va del año. La empresa se convirtió en una pieza central del boom de inteligencia artificial, ya que sus chips ocupan una posición dominante en la cadena de producción tecnológica.

La suba también expuso un rasgo decisivo del mercado taiwanés: su enorme concentración. Cuando TSMC avanza, arrastra buena parte del valor bursátil de la isla.

La inteligencia artificial ordena ganadores y rezagados

El salto de Taiwán muestra hasta qué punto la apuesta global por la inteligencia artificial reordenó las preferencias de los inversores. Los mercados con mayor exposición al hardware tecnológico, como Taiwán y Corea del Sur, captaron una parte creciente del flujo de capitales.

"Taiwán sube en capitalización de mercado fundamentalmente por su fuerte concentración en hardware tecnológico, que hoy está en el centro del ciclo de inversión en inteligencia artificial", dijo Yi Ping Liao, administrador de fondos de Franklin Templeton.

El ejecutivo agregó que "los mercados con exposición limitada al hardware tecnológico quedan cada vez más eclipsados por mercados con fuerte peso de hardware, como Taiwán y Corea".

La comparación con India refuerza ese contraste. Aunque su economía mantiene un tamaño muy superior, el mercado accionario indio no cuenta con empresas tan directamente conectadas con la construcción de infraestructura para inteligencia artificial.

Una norma que favorece más a TSMC

El marco regulatorio también jugó a favor del gigante taiwanés. El regulador financiero de Taiwán elevó el mes pasado el límite que los fondos locales pueden invertir en una sola acción.

Con la nueva regla, los fondos dedicados exclusivamente a acciones taiwanesas pueden colocar hasta el 25% de sus activos netos en cualquier compañía listada cuyo peso supere el 10% dentro de la Bolsa de Taiwán. Antes, el límite era del 10%.

Por ahora, solo TSMC cumple con ese criterio. Según una nota de JPMorgan Chase & Co., el cambio podría atraer más de USD 6.000 millones en nuevos flujos hacia la compañía.

El Taiex cayó 0,3% el martes y TSMC cerró con una baja de 1,7%. Aun así, el índice taiwanés continúa entre los de mejor desempeño global del año, con una suba superior al 50%.

India conserva la economía, pero pierde atractivo bursátil

El cambio en el ranking financiero no altera la diferencia de fondo entre ambas economías. India tiene un PBI estimado en USD 4,15 billones y se mantiene entre las economías de mayor crecimiento del mundo. Taiwán, en cambio, registra un producto de USD 977.000 millones, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Pero el mercado accionario indio atraviesa otro clima. Las acciones cayeron este año por salidas récord de capital extranjero, valuaciones elevadas y una rupia debilitada. Los mayores costos de energía también sumaron presión inflacionaria y oscurecieron las perspectivas de crecimiento.

Los fondos globales vendieron casi USD 24.000 millones en acciones indias en lo que va del año, mientras buscaron exposición al auge de la inteligencia artificial en Taiwán y Corea. El índice de India retrocede 8% y se encamina a su primera baja anual después de una década de avances.

El peso de India en el índice MSCI de mercados emergentes también cayó: pasó de cerca del 19% el año pasado a alrededor del 12%.

"India quedó bastante ignorada durante buena parte de los últimos dos años", dijo Alison Shimada, portfolio manager de Allspring Global Investments, en Bloomberg TV. "Es un mercado caro, por lo que hay que ser selectivo, pero creo que en términos de financiarización del ahorro es muy relevante en India y la gente se está moviendo hacia activos financieros", agregó.