Estamos en una baja forzosa de la brecha contra MEP y CCL. Vemos el desespero por parte del ejecutivo nacional en bajar, como sea, los distintos tipos de cambio que se presentan en la economía. Lo que me extraña es que esa baja forzosa no la hace por el lado del conocimiento, es decir, por el manejo de la política monetaria y fiscal efectiva, sino, que lo intenta hacer bajo el escenario más burdo posible.

Vemos nuevas medidas en “Flexibilización” sobre el parking de los bonos duales. Bajaron el parking de tres (3) días a dos (2), al final del día, mantienen el mismo parking, prácticamente te están diciendo: “Confórmate con lo que hay si quieres MEP o CCL”.

Por otro lado, concatenado a que le ponen más velocidad a la operatoria PESOS contra DÓLAR en renta fija, generando una mayor presión compradora en MEP, vemos un artículo, el número 5 del comunicado de la CNV reciente (25/11/2020) sobre las medidas relativas al plazo de permanencia de valores, donde las alycs no pueden tener exposición compradora neta y las obligan a desarmar posición. De manera transitoria, los Alycs, van a tener que desarmar por la fuerza posiciones en pesos a partir del 26/11/2020. Esto puede hacer bajar el tipo de cambio MEP en el corto plazo.

¿Dónde se da la “baja” transitoria del MEP?

En el Mercado tiene que haber sobre oferta en PESOS (que es lo que están estimulando, no con estas nuevas medidas, sino que también, lo han venido haciendo a última hora de la rueda, con intervención del BCRA) y sobre demanda en DÓLARES, o que, la demanda en DÓLARES se quede neutra. Este es un escenario bastante interesante. Esta baja del MEP, ¿será una baja transitoria o una baja permanente?

Desde mi punto de vista, pienso que no solo es una baja transitoria, sino que es un retroceso que marcará el MEP para buscar los AR$180 por dólar en el próximo semestre del año 2021.

Como podemos observar en los últimos dos meses, vemos que este mes el ejecutivo ha obligado por distintas formas no convencionales a bajar los distintos tipos de cambio (MEP y CCL) y un aumento asintótico del oficial.

Esto ha generado que la brecha se reduzca del 100% (MEP contra Oficial) y casi del 140%(CCL contra Oficial) a niveles del 80% y achicando la brecha del CCL-MEP a niveles del 2%.

Este escenario que se viene en los próximos días es un escenario para adentrarse a la compra de dólar MEP y CCL, y cubrirse bajo el efecto volatilidad, como lo hemos estado recomendando desde BullMarket Brokers, los días jueves en nuestro resumen por YouTube. Allí venimos desarrollando algunas estrategias basadas en el desarrollo de algoritmos para los distintos tipos de escenario que se han estado suscitando.

Hemos estado recomendando una cartera de cobertura de dólar, que aun la mantenemos. Es una cartera de CEDEARS donde tenemos la presencia de GOLD, que es un activo que representa beta cero vs el resto del mercado americano. Creemos que  este activo tiene que estar en la cartera de cobertura cuando el Mercado americano está débil y en el Mercado local el CCL bajó mucho y esperamos que remonte. Por otro lado, WMT y KO son empresas bastante tranquilas en volatilidad y no van a generar un impacto grande en nuestro portafolio.

Como Vemos, KO es una empresa que su máxima caída fue en periodo pandemia y ha tenido una recuperación bastante sorprendente. Al igual que MCD, su caída en el periodo COVID no ha sido tan impactante. Nuestra GOLD, al contrario, viene de una recuperación absoluta con respecto al 2019.

Nuestra cartera está compuesta por los siguientes activos:

KO un 48.1%, WMT un 9.7%, GOLD un 32.5% y DESP con un 9.6%, esperando un retorno anual esperado del 76% y un riesgo mínimo del 34%

Con respecto al CCL, vemos que las caídas máximas del 2020 para este tipo de cambio son bastante puntuales.

Buscando moverse entre los AR$130 como mínimo, y los AR$150 como máximo.

Por último, vemos como segunda opción la cartera de Bancos. Con un rendimiento anual del 123% y un riesgo mínimo del 39.34%, conformada por BA.C un 19.1% y GS con un 80.9%, esperando un rendimiento teórico semanal de 2.93% al 02/12/2020.

*Trader Algorítmico de Bull Market Brokers