Oportunamente, en "Sobre variables flujo, stock y balanza comercial" (BAE Negocios, 31/03/2024) se puntualizó la confusión existente en el Ministerio de Economía al momento de analizar el porqué (1) de la renegociación del "acuerdo de mutuo" con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Para ello se trascribió el inicio de un conocido libro de teoría macroeconómica (texto introductorio a la disciplina), donde el autor (2) plantea: "Es útil, poner en relieve algunos tipos característicos de variables y sus diferencias. La más importante de dichas distinciones (cuyo descuido ha sido causa de profusas confusiones) es entre las variables stock (que señalan las existencias) y las variables flujo (que indican ingresos o egresos)".

En este marco, el análisis de la relación entre sector externo (3), nivel de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y préstamos en divisas (tanto de origen privado como de organismos multilaterales de crédito) requiere que la diferencia citada se comprenda cabalmente, así como también la singularidad del "bimonetarismo" que presenta nuestro país.

Precisamente, en una nota publicada en este medio el 10 de noviembre de 2024 se mencionó que para una correcta administración de esta particularidad es indispensable que la tasa de interés real en ambos numerales (pesos y dólares sea similar o idéntica. Naturalmente, esto demanda que las tasas de interés nominal anual en pesos y la de inflación doméstica se asemejen a las de Estados Unidos.

 

 

En esta dirección, el increíble aumento de precios (en divisas) que sufrieron los bienes y los servicios domésticos no solo incrementó la falta de competitividad del aparato productivo sino que además agravó el desequilibrio en el sector externo. Así, al no "generarse" los suficientes dólares, los actores económicos perciben que están en presencia de "algo" escaso en el mediano plazo e intentan adquirirlo en el presente.

Recientemente, el Banco Central de la República Argentina demostró la certeza de lo aquí señalado cuando publicó los datos correspondientes al primer bimestre de la...

Cuenta corriente cambiaria

Durante el primer bimestre, dicha cuentai obtuvo un saldo negativo de USD2.515,40 millones. Este desenlace lo explican, fundamentalmente, el mal desempeño en el rubro de bienes y servicios. De no producirse rotundas modificaciones, de corto plazo en el esquema económico, esta deteriorada tendencia se acentuará. Por lo tanto, resulta necesario resolver este dislate antes de que sea...

Demasiado tarde

La confianza es un elemento de importancia en cualquier programación empresarial, pero no está desvinculada del análisis de los datos duros.

Que faltan dólares es uno de ellos, pero que el Gobierno considere que es la causa de sus desventuras y no una consecuencia de sus decisiones es una demostración palpable de su escaso rigor técnico.

La desmesurada caída de las reservas internacionales en el activo del organismo rector del sistema financiero observada en las últimas jornadas indica, sin lugar a dudas, que el país va en "rumbo de colisión".

Sin embargo, es harto evidente que, si bien el préstamo del FMI permite hacerse de los fondos necesarios para honrar el pago de la deuda con el organismo, de ninguna manera resuelve la falencia en la obtención de dólares genuinos que se visualiza en la economía. Lamentablemente, el paso del tiempo solamente terminará agravando la situación.

Por lo tanto, es hora de que las instituciones de la república, en un todo de acuerdo con la dirigencia política, empresaria, sindical, social y religiosa, se acometa a la resolución del presente introito antes de que el imperio de la realidad se imponga.

¡Que el Espíritu Santo guíe a nuestros decisores!

Lic. Guillermo Moreno
Lic. Pablo Challú
Lic. Walter Romero

Agradecemos la colaboración de Roberto Nuesch

1- 1- Es manifiesto que se debe renegociar con el FMI porque no hay posibilidades de cumplir los desembolsos que amortizan el mutuo firmado oportunamente. Pero también lo es que, una vez alcanzada la firma y efectuados los desembolsos, no se resolverá el defecto en la generación de dólares (egresan más divisas de
las que ingresan) que se observa en el presente esquema económico. El Gobierno demuestra, una vez más,
una absoluta desconexión entre los instrumentos a aplicar y los objetivos a alcanzar. 

2- Gardner Ackley, profesor y  economista de la Universidad de Michigan. Biblioteca UTEHA de Economía,  México.

3- Se define como sector externo a la cuenta corriente de la balanza de pagos, la que a su vez está integrada por la balanza comercial (diferencia entre la exportación e importación de bienes), la balanza de servicios (resultante  de ingresos y egresos monetarios generados por seguros, fletes, turismo, aplicaciones informáticas y otros; la Balanza de Transferencias Unilaterales, que aglutina las remesas, donaciones o ayudas monetarias a no residentes y la Balanza de Rentas, reúne todas las entradas y salidas que se generan por los factores productivos nacionales en el exterior, o de sus titulares no residentes en nuestro país.

4- La Cuenta Corriente Cambiaria, recepta desde un concepto "Caja" el resultado de las operaciones del BCRA realizadas en el "Mercado de Cambios" y las "Operaciones Directas".