El resultado de las PASO, el reperfilamiento de deuda y luego el cepo representaron un duro golpe para la industria de Fondos Comunes de Inversión (FCI), especialmente para los instrumentos que invierten en deuda pública y corporativa. A casi dos meses de las elecciones primarias, los fondos de renta fija perdieron un 49% de su patrimonio.

Según datos de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Invesión (CAFCI), el capital administrado por los FCI de bonos cayó de $371.732,25 millones a $190.883,88 millones entre el 9 de agosto y el viernes pasado. Si se toma los que invierten sólo en deuda en pesos, la baja fue de $427.180,84 millones a $246.658,35 millones (42,25%).

Hasta las PASO, los fondos de renta fija acumulaban un incremento de su patrimonio en el año de 22,67 por ciento.

Aunque los FCI de renta fija fueron los más castigados, la salida de inversores afectó a toda la industria. En el caso de los fondos de renta variable en pesos, la caída del capital administrado fue del 24,15% desde las primarias hasta ayer. En tanto, los FCI de renta mixta perdieron 9,71% en ese mismo lapso.

La excepción fueron los fondos de money market, con un crecimiento de 3,5% de su patrimonio desde las primarias, lo que muestra que los inversores hoy prefieren las inversores de corto plazo y los instrumentos de mayor liquidez.

Si bien el golpe para la industria se inició con las PASO, la estocada más dura se dio una semana después, con el reperfilamiento de deuda anunciado por el Ministro de Hacienda y el default selectivo de las letras del Tesoro que implicó esta decisión.

La decisión del Gobierno de reprogramar los pagos de Letes, Lecap, Lecer y Lelink en el caso de los inversores institucionales profundizó la salida de inversiones y generó importantes problemas operativos para las administradoras, que debieron suspender rescates y suscripciones hasta tanto Hacienda y CNV pudieron aclarar el alcance de la medida.

Llevo hasta un mes poder normalizar la operatoria de la industria y, en el medio, muchos de aquellos que habían optado por estos instrumentos para resguardar sus ahorros perdieron dinero.

A causa del reperfilamiento, las administradoras debieron dividir y rearmar carteras, separarlas por tipo de inversor y producto. En este contexto, muchas de ellas también se vieron obligadas a pensar nuevas estrategias para no perder clientes o recuperar a los ya perdidos. El foco de la industria está puesto ahora en fondos comunes que permitan evitar el riesgo argentino e instrumentos con plazo de inversión corto y con mucha liquidez.

El cepo cambiario implementado desde el inicio de septiembre, y los posteriores ajustes del Banco Central sobre el contado con liqui y el dólar MEP, terminaron por complicar aún más el panorama para los FCI. "Los controles cambiarios generaron mayor confusión, sobre todo para los fondos en dólares que podían ser suscriptos en pesos", señaló un gerente de un fondo local.

"Fueron tantas medidas en tan poco tiempo, y con una instrumentación tan poco clara, que generaron muchas complicaciones dentro de la industria. No creo que vaya a ser fácil ahora la recuperación", agregó.

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Eugenia Baliño

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