El abultado vencimiento de Letras del Tesoro en dólares que el Gobierno debe afrontar hasta febrero le mete presión al préstamo del Fondo Monetario Internacional ( FMI) si las Letes no se consiguen renovar al 100%, como ocurrió en las últimas licitaciones. Es que, de acuerdo a estimaciones privadas, si el "rollover" llega solo al 80%, el ministerio de Hacienda tendrá que salir en búsqueda de unos u$s25.000 millones extra desde hoy hasta el fin del 2019.

Es que, por ejemplo, hoy vencen u$s800 millones pero el miércoles el Ejecutivo sólo logró captar u$s430 millones a 182 días, pagando una tasa del 4,99%, superior a las colocaciones anteriores. Es decir que el monto restante deberá salir principalmente del primer desembolso que hizo el FMI por u$s15.000 millones.

El problema es que el Fondo exigió que de ese monto, la mitad sea utilizada para reforzar las reservas y el resto para cubrir las necesidades del Tesoro, mediante subastas realizadas por el Banco Central. De acuerdo con el economista de Eco Go Federico Furiase, ya se utilizaron u$s5.500 millones, por lo que restarían sólo u$s2.000 millones para ayudar a cancelar las Letes.

"Los dólares que faltan entre lo que refinanciás y lo que vence de letes lo estás consiguiendo de las reservas asociadas al desembolso de los u$s7.500 millones del FMI", precisó Furiase.

Amilcar Collante, del Centro de Estudios Económicos del Sur (Cesur), puntualizó que los depósitos del Gobierno en el BCRA suman u$s9.400 millones, que es de donde debería salir el dinero para cumplir con los compromisos de los próximos meses. "El resto está en depósitos a la vista y plazos fijos, la mayoría en pesos", explicó.

Según los últimos datos disponibles, los "Depósitos para el fortalecimiento de las Reservas Internacionales" del Central suman $203.178.058 millones. "Esta cuenta hay que observarla desde el 22 junio principalmente porque ahí el gobierno decidió y estableció que iba a tener u$s7.500 millones de depósitos en reserva. Antes podía depositarlo en una cuenta a la vista en el sector publico o el Banco Nación porque no había problema".

Un informe de Delphos Investment plantea que si las Letes se renuevan al 80%, el Gobierno deberá buscar en el mercado local u$s6.600 millones en lo que queda del año y u$s18.600 millones en 2019, de los que u$s3.000 millones provendrían del exterior.

Es que el FMI desembolsará u$s13.400 millones y u$s11.700 millones, respectivamente, cuando las necesidades de financiamiento desde hoy a diciembre del año que viene llegan a u$s54.600 millones, de las que u$s4.700 millones corresponderían a las Letras que vencen durante este lapso, u$s8.500 millones de bonos, u$s7.000 millones de Repos, u$s15.800 millones del déficit primario y u$s18.600 millones de intereses.

Sin embargo, un punto que empieza a inquietar a los analistas es qué porcentaje de las Letes se están suscribiendo en pesos y cuánto en dólares, algo de lo que Hacienda no informa en sus comunicados. Esto trae un doble efecto negativo sobre las reservas, que caen primero al momento del vencimiento y luego en la fecha a la que se renovó, si no ingresan dólares genuinos al momento de la licitación.

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