El designado ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, asumirá formalmente su cargo esta mañana. A las 8.30, el presidente Mauricio Macri le tomará juramento en la Casa Rosada y a las 9 realizará anuncios.

Entre otros desafíos, el flamante funcionario deberá afrontar vencimientos de deuda de corto plazo por casi US$18.000 millones, la mitad de ellos nominada en dólares, en medio de una corrida que ensombrece el panorama financiero. Para conseguir algo de aire, necesitará recomponer la relación con el Fondo Monetario Internacional, resentida tras la derrota electoral, las medidas de alivio que dejaron en off-side la meta de déficit 0% y la renuncia de Nicolás Dujovne, que era el principal puente con Washington.

Tras el fracaso de la licitación de Letras del Tesoro (Letes) en dólares del martes pasado, en la que el Gobierno sólo logró renovar el 39% con un impulso casi exclusivo de la Anses y otros organismos públicos, las próximas colocaciones serán claves. Una salida masiva de activos argentinos afectarían aún más a las castigadas reservas que la última semana perdieron US$3.904 millones, en el caso de las letras en moneda extranjera, o irían a presionar al dólar, en el de los instrumentos en pesos.

En los poco más de cuatro meses que restan para terminar el año, vencerán US$17.824 millones, el 69% del stock de letras que había al comenzar 2019. Es que, por la desconfianza y la inestabilidad económica, Hacienda necesitó acortar los plazos de los instrumentos ofertados para evitar porcentajes de renovación muy bajos. Así, por ejemplo, hasta el momento sólo logró rollear hasta 2020 poco más del 20% de las Letes en manos privadas, cuando el programa financiero acordado con el FMI pautaba como piso el 46%.

Las licitaciones de Letes, Lecaps y Lelink serán claves para la evolución de las reservas y el dólar

La próxima semana, habrá dos pruebas importantes. Vencerán US$1.602 millones de Letes y $59.006 millones (algo más de US$1.000 millones al tipo de cambio del viernes) en Letras Capitalizables (Lecap) en pesos. El último examen fue reprobado: dos días después de las PASO, los tenedores privados de Letes cobraron sus dólares y se fugaron del país en medio de la estampida de fondos. Fueron los entes públicos quienes ayudaron al renovar sus tenencias hasta noviembre con una tasa nominal anual del 7%, cuando en el mercado secundario esa misma jornada se negociaban en torno al 25%.

Por otra parte, hoy vence un Repo por US$2.400 millones que, en caso de no renovarse, implicaría un duro golpe a las reservas. El viernes se rollearon US$1.400 millones en esa herramienta. Para esta oportunidad el Central analiza reemplazar acreedores privados por otros bancos que administren reservas como el BIS.

En este cuadro, la principal preocupación tanto del Gobierno como del Frente de Todos es la llegada del próximo desembolso del préstamo del FMI por unos US$5.400 millones previsto para mediados de septiembre y necesario para afrontar los vencimientos de deuda, pero que hoy no está garantizado. Si ese envío no llegara, se precipitaría una espiralización de la crisis puesto que, sin acceso al financiamiento internacional desde marzo de 2018, el Fondo fue el único salvavidas para evitar el default.

Lacunza no tendrá una tarea fácil. Aun sin confirmación oficial, trascendió que el organismo postergó para dentro de 15 días la llegada de la misión que debía revisar esta semana las cuentas públicas. El "paquete de alivio" dinamitó la única meta del acuerdo stand by que aún seguía en pie, el déficit 0%. Ahora, el reformulado equipo económico evalúa las posibilidades de acceder a un waiver que destrabe el próximo pago.

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