Abril cerró con la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y el CCL arriba del 103%, incluso cuando el BCRA logró acotar el salto de los dólares financieros y ponerle fin a la corrida cambiaria y dejó correr al dólar oficial para achicar la diferencia. En efecto, en la última semana el presidente de la autoridad monetaria, Miguel Pesce, aceleró el ritmo de microdevaluaciones hasta arriba del 8% mensual para retener más dólares en el mercado oficial de cambios, mientras atacaba con unos USD116 millones las cotizaciones de los dólares bursátiles y subía la tasa de interés al 140% efectivo anual. Sin embargo, las condiciones macro son endebles y el calendario electoral mete presión: en el mercado de futuros se negocia un salto del mayorista en el mes de las PASO.

Con el dólar oficial mayorista a $222,68, abril cerró $13,67 arriba de la marca de fin de marzo, mostrando que en el mes el BCRA dejó correr al dólar a un rimo ligeramente mayor que en los meses previos: 6,6% versus 6%, con la tasa de interés en 7,59% efectivo mensual y la inflación en 7,7% el mes pasado. Este cambio de ritmo en el crawling peg fue parte de la estrategia para contener la salida de divisas por el Mercado Único Libre de Cambios, mientras se demoran en entrar los agrodólares.

El economista de ACM, Francisco Ritorto, señaló: "La idea cuando cambió el ministro era que el dólar en algún momento empezara a devaluarse al ritmo de la inflación -y que esta llegara a abril a 4% mensual, lo que no se estaría sucediendo-, con este ritmo devaluatorio del 0,36% diario, el dólar oficial pasa a devaluarse al 6,6% para el mes de abril. Todavía resta saberse cuál fue la inflación de abril, pero idealmente dólar oficial e inflación debería converger en el mismo porcentaje. Vale recordar que últimamente lo que se observa es que la inflación le gana al dólar, salvo en noviembre cuando dio 4,9% y el dólar se recuperó levemente".

Esta aceleración del dólar oficial al 6,6% mensual es el producto de un cambio operado mayormente en la última semana. Como señaló la consultora Ecolatina en su reciente informe, "el crawling peg volvió a acelerarse por cuarta semana consecutiva y ya corre a un ritmo del 8% mensual. En las últimas 5 ruedas la velocidad del dólar oficial marcó una TEM diaria promedió un 8,2%".

Así y todo, para la consultora, esto es señal de que, a diferencia de otros años electorales, el Gobierno no tiene margen para atrasar aún más el tipo de cambio, "sino administrarlo, lo cual seguirá generando un exceso de demanda de divisas que deberá ser compensado".

El economista de Equilibra, Joaquín Waldman, sostuvo: "Hasta ahora, las principales políticas implementadas para paliar la crisis cambiaria fueron la suba de tasas y la aceleración del crawling peg del dólar oficial. Sin embargo, creemos que aún restaría sumar un elemento central: una señal fiscal que permita disminuir las necesidades financieras futuras del sector público".

Hacia adelante, el futuro del dólar oficial en la pantalla de Rofex también dio cuenta de la fragilidad del tipo de cambio con una suba en las tasas de interés implícitas en todos los plazos, incluso más allá de la actualización en las tasas que impone la suba de la reciente suba de la tasa de interés del Banco Central. De acuerdo a Ecolatina, “al analizar la evolución reciente de las tasas forward de julio/agosto se advierte que el mercado sigue elevando sus apuestas a que algún tipo de evento cambiario puede ocurrir post PASO (13/08)”.

En efecto, entre la última jornada de julio y la última de agosto, el mercado paga para cubrirse de un salto cambiario del 19% hasta los $356,50.