Con el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ajustando la tasa de referencia y acumulando reservas, una devaluación mensual del 2%, el próximo pago al FMI en cuestión de semanas, y el inicio de las liquidaciones de exportaciones del campo; mayo promete ser un mes de eventos económicos que inevitablemente impactarán en los mercados y en la rentabilidad de los instrumentos de inversión.

Entre un escenario de plazos fijos con tasas negativas, un dólar "blue" estancado, y las acciones y bonos recortando sus rachas alcistas, algunos analistas dieron pistas para orientar las carteras de los ahorristas argentinos.

Mientras las reservas han aumentado un 41,6% desde diciembre y se espera el pago de vencimientos al FMI este mes, en las próximas semanas se espera la entrada de divisas provenientes de la cosecha de soja y maíz. Sin embargo, aún no está claro si las exportadoras retendrán parte de la mercadería debido a la cotización del dólar oficial, esperando un mejor precio.

Una intervención reciente del BCRA contriubyó a reducir la cantidad de circulante, lo que podría mantener la baja de los dólares alternativos debido a la escasa demanda.

Las empresas, afectadas por la falta de liquidez debido al aumento de tarifas, podrían verse obligadas a vender sus ahorros para cumplir con sus obligaciones financieras.

En este contexto, invertir en el dólar "blue" parece ser una opción poco favorable, a pesar de su atractivo precio. En la última semana, el dólar oficial se apreció un 0.45%, mientras que el dólar informal aumentó un 3.94%, y se habla de un posible retraso cambiario.

La brecha entre la inflación y los dólares alternativos sigue ampliándose, y es difícil prever cuándo se estabilizará. Mientras que aquellos que pueden comprar actualmente no tienen excedentes de efectivo (el público en general), las empresas que poseen pesos (especialmente medianas y grandes) enfrentan restricciones en el mercado de cambios. El tipo de cambio real multilateral sigue disminuyendo, perdiendo el 80% de la competitividad ganada en los últimos cuatro meses.

Otro factor a considerar es la decisión del BCRA de continuar con la reducción de la tasa de interés. Los pasivos en pesos del Banco Central aumentaron un 54,2% en un período analizado, casi la mitad de la inflación, lo que resultó en tasas de interés negativas frente a la inflación.

La tasa de política monetaria actual es del 60% anual, lo que implica una tasa mensual del 5,0%, mientras que la inflación casi duplica este nivel. Durante el primer trimestre, los plazos fijos no pudieron mantener el ritmo de la inflación, y se espera que sus rendimientos sigan siendo inferiores a la tasa de inflación.

En el mercado de valores, las acciones siguen siendo una opción de riesgo, especialmente para aquellos que no tienen información calificada. La semana pasada, las acciones de YPF y Galicia experimentaron las mayores ganancias, aunque otros sectores de la industria registraron pérdidas debido a la creciente recesión.

Por último, en el mercado de bonos, algunos títulos como el TX26 y el TX28 experimentaron retrocesos la semana pasada. Esto se debe en parte a la expectativa de una nueva caída en los niveles de inflación, cuyos datos se conocerán en las próximas semanas.

Sin embargo, se espera que los rendimientos de estos bonos, que se ajustan por inflación, sigan siendo atractivos y superen la tasa de los plazos fijos.