El Gobierno trabaja en los últimos retoques al proyecto de ley de Presupuesto 2021, que el martes que viene enviará al Congreso. Con ese objetivo, el jefe de Gabinete, Santiago Cafiero, encabezó esta mañana una reunión junto a distintos funcionarios del equipo económico, en la que coordinaron los próximos pasos y los detalles pendientes de cara a la presentación del texto que mostrará la hoja de ruta oficial para la pospandemia.

Por el Ministerio de Economía, participaron el secretario de Hacienda, Raúl Rigo, y la jefa de Gabinete, Melina Mallamace. A lo largo de la semana habrá varios encuentros de este tipo. Según supo BAE Negocios de fuentes oficiales, en ellas se darán los trazos finales y el fin de semana el presidente Alberto Fernández hará una revisión final.

En plena negociación con el Fondo Monetario Internacional pero con el horizonte de pagos despejado para el próximo año tras la reestructuración del 99% de la deuda bajo legislación extranjera y local, el Ejecutivo plasmará en la ley de leyes las claves de su agenda de salida de la coronacrisis.

El foco estará puesto en la reactivación del mercado interno como motor de la recuperación, que tendrá como uno de sus puntales un salto en la inversión en obra pública, que se financiará en buena medida con crédito de organismos internacionales como el BID y la CAF. En ese sentido, el ministro de Economía, Martín Guzmán, anticipó que se duplicará la participación del gasto de capital en relación al producto en relación al presupuesto de 2019, el último aprobado.

Aunque esto se combinará con un esquema que busque fomentar a los sectores exportadores y la sustitución de importaciones para generar divisas e intentar evitar un nuevo estrangulamiento externo al cabo de algunos años de crecimiento, cuando comiencen a llegar los vencimiento de capital de los bonos reestructurados.

El proyecto ingresará a Diputados el 15 de septiembre, la fecha límite para su presentación. De acuerdo al cronograma planteado por el Gobierno, aunque todavía sujeto a modificaciones, ese mismo día Economía expondrá los lineamientos en la Comisión de Presupuesto y Hacienda de la Cámara Baja. Aún no está definido si el encargado de hacerlo será Guzmán o su secretario de Hacienda, Raúl Rigo.

¿Cómo financiará el déficit fiscal?

El texto contendrá las principales proyecciones macroeconómicas oficiales: inflación, tipo de cambio, crecimiento, saldo comercial, reservas, ingresos y gastos, entre otras. El único número que adelantó el Gobierno fue la previsión de un rojo fiscal primario de 4,5% del PBI. Lo hizo el ministro la semana pasada al anunciar el resultado del canje externo.

La intención de Guzmán fue aprovechar la euforia del canje para informarle al mercado, que reclama -ahora a través del Fondo- un rápido ajuste, que el déficit será aún elevado. Aunque empezará su curva decreciente. Es que, producto del fuerte gasto adicional que demanda el paquete de medidas paliativas de la coronacrisis y el desplome de la recaudación de los primeros meses de la cuarentena, este año cerrará con un rojo de entre el 7 y el 8% del PBI.

"Vamos a tener un presupuesto que va a hacer el máximo esfuerzo para auspiciar la recuperación y para que el Estado impulse la demanda agregada y para que el sector privado tenga mejores condiciones, al mismo tiempo que vamos en el camino a poner las cuentas en orden. Se apunta a un número que es lo suficientemente acotado como para ser consistente con las restricciones que enfrentamos, pero todo lo grande que puede ser para darle un impulso a la economía", explicó el ministro el viernes en conferencia de prensa sobre el objetivo fiscal.

El rojo del 4,5% será al menos 3 puntos menor al de 2020. ¿Cómo se llegará a eso? Por un lado, con una recuperación de la recaudación a través del rebote de la actividad económica y del nuevo esquema tributario que el Gobierno buscará aprobar en el Parlamento junto con la ley de leyes. Por otro, producto de un recorte de buena parte del gasto en las principales medidas de emergencia, como el IFE y el ATP, que apuntarán a reconvertirlas en programas de estímulo a la creación de empleo.

Respecto de los cambios impositivos, Economía desmitió las versiones de un incremento en la alícuota del impuesto a las ganancias y aseguró que buscará revertir "los problemas que generó la reforma de 2017", que dejó una esquema más regresivo y redujo los ingresos públicos. "Buscamos una estructura más simple, progresiva, robusta y que incentive la generación de empleo y las exportaciones", señalaron fuentes oficiales.

 En tiempos en que el drenaje de reservas no se detiene tensionadas por la fuerte demanda de dólar ahorro y la amplia brecha cambiaria, una de las grandes incógnitas es cómo se financiará el déficit primario. Entre marzo y julio, la emisión monetaria fue la gran fuente de financiamiento. En agosto, gracias a una recuperación de la recaudación y a un mayor financiamiento neto del Tesoro en el mercado de deuda en pesos, la maquinita aflojó.

El objetivo del Gobierno es que el BCRA deje de financiar al Tesoro. Sin embargo, como anticipó Guzmán, esto no sucederá de un día para otro. "En el camino va a haber una porción que requiera esa financiación del Central, que apuntamos a ir reduciendo", explicó.

El Ejecutivo apunta a combinar esa menor dependencia de la emisión monetaria con una mayor recaudación y una continuidad en el crecimiento de las colocaciones de títulos en moneda local. Por esta última vía, en agosto la Secretaría de Finanzas, que encabeza Diego Bastourre, obtuvo alrededor de $86.000 millones de financiamiento neto.

La vicejefa de Gabinete, Cecilia Todesca Bocco, lo sintetizó este lunes en un seminario organizado por la Universidad Nacional de San Martín. "Tenemos un escenario equilibrado en el sentido que encontramos una manera de financiar los 4,5 puntos del PBI de déficit fiscal. Esperamos una recuperación en el nivel de actividad, que va a traccionar un aumento de la recaudación. Va a haber seguramente aportes por parte del Banco Central y colocación de deuda neta en pesos", aseguró.

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