El BCRA brindó información extra sobre los alcances de la libre disponibilidad del swap de monedas con China. En ese sentido, destacó que desde abril se autorizaron importaciones en yuanes por el equivalente a USD2.900 millones, lo que en el corto plazo pemitirá ahorrar esa cantidad en el uso de dólares. Además, afirmó que podrá realizar operaciones en esa moneda por motivos de estabilidad financiera; es decir, para intervenir en los dólares paralelos.

Así, tal como explicaron desde la autoridad monetaria, la operatoria potencial será a partir de cambiar yuanes por dólares e intervenir sobre los tipos de cambio financieros mediante la compra de bonos nominados en esa moneda.

En definitiva, lo que planteó el comunicado del BCRA publicado ayer fue que el swap es de libre disponibilidad y que podrá ser utilizado para intervenir en el mercado de cambios, más precisamente en las cotizaciones financieras. Ante la posibilidad de que la operatoria sea tomada como un endeudamiento en moneda extranjera tal el que se prohibió desde la gestión del ex ministro de Economía, Martín Guzmán, la lectura oficial es que la legislación apunta a la deuda del Tesoro y no al BCRA, que es independiente. Se trata, en todo caso, de una discusión abierta.

El swap tendrá de este modo dos usos fundamentales para conservar una calma cambiaria que el Gobierno celebró a partir de los datos de desaceleración inflacionaria que se comenzaron a observar con el IPC nacional de mayo. Si bien dio señales de alta nominalidad, no aceleró y eso fue un cambio de tendencia frente a la espiralización que se esperaba.

Uno de esos usos será por la ventanilla de las importaciones. La aprobación de los SIRA en compras externas en yuanes por el equivalente a USD2.900 millones implica que el MULC se ahorrará esa cantidad de dólares en importaciones y que esas reservas en moneda dura podrán ser utilizadas para otra cosa.

Si bien es una cantidad mínima con respecto al total de lo que se importa en un año, equivale al déficit comercial con China en los primeros cuatro meses del 2023 y, en una coyuntura como la actual, de fuerte escasez en materia de divisas, todo ahorro representa un alivio. El otro uso será el mencionado: intentar tranquilizar las expectativas de devaluación mediante la intervención en la brecha, lo que tiene impacto también en el lado comercial, ya que las cotizaciones financieras altas incentivan no adelantar importaciones y retrasar las exportaciones.

El analista financiero Christian Buteler opinó al respecto: "Si no hay restricciones, el swap se puede usar para lo que sea. Lo fundamental es el comercio internacional, porque te podés quedar sin producción interna. Pero las corridas cambiarias también generan problemas, así que está bien que se utilice en forma razonable".

Y agregó: "Argentina está atravesando una crisis de divisas como nunca se vio, producto del cepo y de un gobierno sin confianza y con sequía. En ese contexto todo lo que se consiga es bienvenido. Si bien esos USD2.900 no generan una tranquilidad absoluta, vienen bárbaro. Son parches hasta llegar a la cosecha fina, en diciembre".

El jefe de Research del Romano Group, Salvador Vitelli, señaló: "Los USD2.900 M son relevantes. El déficit comercial con China fue de USD2.600 M y esto es financiar ese número con deuda. Ahí el tema es que al agilizar SIRAs en yuanes se va a generar un mayor interés por importaciones chinas, ante la falta de dólares, y el mayor interesado en esto es China. No vemos que otros países se acoplen a la idea de facturar en yuanes".

Y agregó que más que plantear una solución lo que se hace es patear el problema hacia adelante: "Esto es pan para hoy y hambre para mañana porque esto es endeudarte para financiar el déficit comercial. Luego cuando esto se deba cancelar, será a través de comprar dólares que se convertirán en yuanes, que se van devaluando y por ende se necesitarán más de esos dólares. No aliviana demasiado la parte cambiaria, lo que hace es patearlo para adelante".

El comunicado del BCRA señaló además: "En forma paralela a la utilización en el comercio, el BCRA interviene activamente desde octubre de 2020 impulsando el mercado de futuros de yuanes RMB, que va ganando profundidad y desarrollo en el país. El mayor volumen de operaciones que se viene registrando en los últimos meses, sumado al interés que mostraron agentes, entidades financieras y empresas por este instrumento, promete acelerar el desarrollo del mercado de futuros de yuan RMB".