A pesar de la insistencia del mercado, el Gobierno decidió mantener el cepo cambiario y el crawling peg del 2% en el dólar oficial al menos hasta fin de año. En medio de la discusión entre quitar o no las restricciones, el vocero presidencial, Manuel Adorni, destacó que al cepo ya "lo están empezando a velar" porque se "están dando las condiciones" para que se termine. Analistas estimaron que el levantamiento del cepo puede llegar durante el último trimestre de 2024.

"Hemos explicado en más de una oportunidad por qué sigue el cepo. Si bien lo estamos empezando a velar, lo cierto es que hemos explicado cuáles eran los pasos que fuimos dando desde el 10 de diciembre", remarcó Adorni en su conferencia de prensa de este lunes en la previa a la firma del Pacto de Mayo.

Y agregó: "Esta idea de que el 11 de diciembre tenía que estar el cepo levantado, la economía desregulada y todo liberado era lo que pensaban los que querían vernos fracasar a los pocos días de asumir. Era irracional pretender eso".

El viernes 28 de junio, el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, llevaron a cabo una conferencia de prensa en la que explicaron que el plan económico había entrado en la "segunda fase", que consistía en llegar a la emisión cero a través de la implementación de una Letra de Regulación Monetaria (LRM) que permitía el traspaso de los Pases del BCRA al Tesoro. 

Sin embargo, para el mercado, el anuncio tuvo un sabor agridulce, ya que se esperaban noticias relacionadas con el cepo cambiario y, por el contrario, se llevaron la confirmación de que el dólar blend y el crawling-peg del 2% seguirían hasta fin de año. En consecuencia, durante la semana pasada, hubo caídas en los bonos, salto de los dólares paralelos (MEP, CCL y Blue) y suba del Riesgo País. 

Según Caputo y Bausili, la liberación del dólar llegaría recién en una "tercera etapa", de la que prefirieron no dar precisiones en cuanto a fechas. 

Cuándo se levanta el cepo: opinión de los analistas 

El economista Fernando Marull, de los más afines al Gobierno, proyectó que el dólar se mantendrá "sin cambios hasta septiembre" y señaló: "Nuestro escenario es que el Gobierno preparará el terreno para los cambios en el dólar, el impuesto PAIS y el dólar blend en el cuarto trimestre con ayuda del FMI, organismos internacionales o hasta algún Repo con Bancos". 

"Esta última semana no ayudó la conferencia del Mecon - BCRA; no ayudó porque el mercado está con el foco en la salida del cepo; no le importa otra cosa. El Gobierno apuesta a seguir sin cambios hasta 2025 y nosotros decimos 'sin cambio' hasta septiembre. Esperamos mayor calma en el mercado en la medida que ayude Brasil, al mercado le guste vender a una brecha de 50%, y que aparezcan los Dólares de la Ley Bases y el Blanqueo", explicó.

Por su parte, PPI pronosticó que "el consenso de mercado ubicó en una salida del cepo entre el último trimestre de 2024 y el primero del 2025" y aclaró que algunos, incluso, "ya no descartan una sorpresa para el tercer trimestre del año". 

Para PPI el principal problema está en el salto de los dólares paralelos que ensancharon la brecha con el dólar oficial: "La aceleración de la nominalidad podría ser mayor de la tolerable para el equipo económico, al mismo tiempo que un BCRA vendiendo reservas en el tercer trimestre dejaría al cepo carente de sentido. Aunque la eventual suba de tasas contenga al CCL y la brecha de corto plazo, insistir con el crawling de 2% hasta fin de año llevaría a la larga a nuevo ensanchamiento". 

La consultora Epyca resaltó que la decisión del Gobierno de mantener la política cambiaria tendrá un impacto negativo en los ingresos "dado el carácter procíclico de la recaudación pública". 

"Los indicadores económicos muestran que la crisis se sigue profundizando, a la vez que la apreciación del tipo de cambio —y la eventual baja del impuesto país y eliminación del cepo, que no ocurrirá antes de fin de año— empezará a contraer los ingresos por esta vía. De hecho, el propio gobierno advirtió que mayo podría haber sido el último mes de racha verde para el fisco".