La inversión productiva venía protagonizando un interesante rebote de tres meses consecutivos. Esa dinámica se interrumpió en agosto, cuando se registró una leve contracción de 1,1% respecto a julio. Con la actividad frenada, la apuesta por aumentar la capacidad productiva de los privados sigue en niveles históricamente bajos, todavía 9,9% por debajo de la previa a la pandemia. 

Los números fueron publicados por el Instituto de Trabajo y Economía de la Fundación Germán Abdala (ITE-FGA) a través del informe de agosto del Indicador Mensual de la Inversión (IMI). La historia reciente del indicador mostró una contracción de 36,3% entre el pico de marzo del 2017, tras el impuso keynesiano de la obra pública electoral del macrismo, y agosto del 2020. 

En el segundo trimestre del año la inversión, según los datos oficiales de Cuentas Nacionales del Indec, llegó a una participación sobre el PBI de 9,5%. El número dejó entrever que la economía llegó a sufrir destrucción de capital, ya que según las estimaciones del proyecto Arklems, de la Universidad de Buenos Aires (UBA), para lograr sostener el stock debe haber una participación de entre 12% y 14% sobre el producto. 

El coordinador del proyecto Arklems, Ariel Coremberg, explicó: “La capacidad de producción de una economía, representada por su capital fijo, es decir maquinarias, construcción, silos, tinglados, etcétera, precisa ese 12%. Ahora invertimos menos y eso implica que se caen las tuercas, los tornillos, se descascara la construcción industrial. Se destruye PBI potencial". 

En el segundo trimestre, según el Indec, la caída de la inversión respecto al trimestre previo fue de 27,3%. Sin embargo, el IMI mostró que buena parte de esa caída estuvo concentrada en abril. Fue de 33,9% durante ese mes. Y después arrancó una recuperación sostenida: entre mayo y julio el rebote fue de 152%. De hecho, en los primeros dos meses del tercer trimestre se registró en promedio una mejora de 50% respecto al fatídico segundo trimestre en el que se llegó a destruir capital. En ese sentido, cabe destacar que esa destrucción duró relativamente poco, lo que hace menos preocupante al fenómeno.

Con la inversión privada y el consumo frenados, entre analistas se destaca la lectura de que deberá aparecer la inversión pública para sacar a la economía de la histórica recesión. Sin ir más lejos, un informe reciente del FMI, publicado en su blog oficial, prescribió: "La inversión pública es esencial. La nueva edición de nuestro informe Monitor Fiscal muestra que aumentar el gasto público en las economías avanzadas y de mercados emergentes podría ayudar a reactivar la actividad económica tras el derrumbamiento de la economía mundial más brusco y profundo de la historia contemporánea. También podría crear millones de puestos de trabajo directamente en el corto plazo y millones más de forma indirecta en el largo plazo. Un aumento de la inversión pública equivalente al 1% del PIB podría fortalecer la confianza en la recuperación e incrementar el PIB en un 2,7%, la inversión privada en un 10% y el empleo en un 1,2% si las inversiones son de alta calidad y si la actual carga de la deuda pública y privada no menoscaba la respuesta del sector privado a estos estímulos".

En ese sentido, según los datos del IMI del ITE-FGA, durante agosto la construcción registró una contracción de 17,8% interanual, peor que la de 12,9% de julio. El informe destacó: "La Construcción tuvo un descenso de -17,7% anual, empeorando el nivel del mes pasado. Este sector se ve impulsado por la obra privada residencial (reparaciones y construcciones menores) pero en detrimento de la obra pública (obra vial) y desarrollos inmobiliarios".

Además, el informe señaló: "La inversión en equipo durable de producción nacional exhibió un descenso de 17,8% anual. Este sector se ubica en el mismo nivel pre-pandemia, pero desacelerando el crecimiento. Por su parte, el equipo durable de producción importado tuvo un descenso de 23% anual, siendo el veintiochoavo mes consecutivo de recesión. Todavía no logran recuperar lo perdido por la pandemia".

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Mariano Cuparo Ortiz

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