Tras un arranque difícil, la "segunda etapa" del plan económico del Gobierno deberá hacer frente a otra compleja semana en los mercados. A pesar de que logró que la brecha entre el dólar oficial y el CCL pase del 53% al 43%, piso que no pudo perforar, el riesgo país no acompañó y ya subió 9,2% en lo que va de julio, por el freno a la acumulación de reservas implícito en las nuevas medidas. La brecha con el blue, el único dólar sin intervención, sigue en 55,8%. En busca de tranquilidad por la caída de los bonos, el presidente Javier Milei aseguró que cumplirá con los compromisos de la deuda "como sea", incluyendo el armado de REPOs, lo que despertó críticas.

Desde Ecolatina explicaron que la decisión del equipo económico de esterilizar los pesos emitidos para comprar reservas vía ventas en el CCL "implica un mecanismo para intervenir en la brecha cambiaria a costas de acumular menos reservas". Remarcaron que el monto que buscan absorber ronda los $2,5 billones, casi USD1.900 millones al valor del CCL. Tras conocerse el anuncio, el volumen operado en la plaza local creció rápidamente y el spread entre el tipo de cambio y el financiero cayó con fuerza. Al cierre de la semana, el CCL había caído 7,5% y la brecha contra el dólar oficial unos 10 puntos.

Se trata, para la consultora, de un resultado "que pudo estar influido tanto por una intervención directa del BCRA o por la venta de los tenedores de estos bonos ante la expectativa de un derrumbe de los precios por la intervención anunciada, lo que no implica una intervención efectiva del BCRA".

Por su parte, Vectorial planteó que, si bien la distancia entre los dólares financieros y el oficial retrocedió fuertemente, "la brecha continúa siendo inadmisible para el nuevo esquema cambiario y monetario". Y planteó que "la persistencia al alza del dólar blue empieza a obligar prestar atención a la 'brecha de la brecha', es decir, la distancia entre el CCL/MEP con el paralelo", es decir el blue.

Actualmente, esa distancia es de 8,7%, mientras que la brecha entre el oficial mayorista y el blue es de 55,8%. "A medida que sea más fuerte la intervención en el mercado de bonos es probable que este vector vaya ganando importancia como referencia alternativa", agregaron desde la consultora.

En lo que respecta a los mercados internacionales, la batería de anuncios oficiales no fue bien recibida: el riesgo pais no solo no bajó, sino que subió. Hoy ronda los 1.590 puntos, una suba de 9,2% en lo que va de julio. Invecq explicó que la incertidumbre radica en que el mercado "desconfía de la estrategia cambiaria y de los cambios sobre la marcha del programa, en un contexto de baja acumulación de reservas (sobre todo en junio, que tiende a ser un mes de acumulación). Ahora, por el contrario, comienzan los meses estacionalmente bajos".

A un razonamiento similar llegaron desde LCG, para quienes esa suba muestra "las inquietudes respecto de la viabilidad de la estrategia, también considerando que al FMI no le gusta, con razón, el uso de reservas para defender niveles inadecuados del tipo de cambio, y siendo esa institución el organismo que se tiene más a mano para conseguir fondos frescos".

Fue en este contexto que Milei salió a dar tranquilidad a los bonistas sobre el pago de la deuda que vence en 2025. "Ya pagué los intereses y para el capital, si no podemos rollear, ya tenemos armadas las REPOs para el año que viene, para poder cubrirnos. Nosotros pagamos como sea", afirmó el mandatario el viernes. Poco antes, el ministro de Economía, Luis Caputo, había confirmado el giro del oro de las reservas del BCRA al exterior, lo que fue leído por algunos analistas como la chance de que sea usado para el REPO.

Uno de los críticos de la medida fue el exministro de Economía de Alberto Fernandez, Martín Guzmán, quien lo comparó con "empeñar las joyas de la abuela". El exministro citó las declaraciones del mandatario y preguntó: “¿Para esto están sacando del país el oro del Banco Central?”. Y agregó vía Twitter: "Un repo es como empeñar las joyas de la abuela. Das el oro a cambio de dólares. Luego toca devolver los dólares para recuperar el oro. Si no tenés los dólares, un banco internacional se queda con el oro".