Los precios mayoristas mostraron por qué el Gobierno pone todos sus esfuerzos en evitar una suba del precio del dólar oficial, aunque por ahora sin lograr torcer las expectativas. Subieron 3,7% en septiembre y eso, con las restricciones sanitarias cediendo en forma progresiva, implica el potencial de mayores presiones sobre los precios al consumidor, que por ahora vienen por debajo. Y es que los mayoristas reflejan la dinámica de costos transables de las empresas, que con una suba del consumo podrán intentar remarcar.

Las subas de las naftas y la incertidumbre cambiaria, con aumento de la brecha a niveles récord, fueron las que más impactaron en septiembre sobre los mayoristas. El principal incremento se dio en el rubro Productos agropecuarios, que sufre el impacto de ambas dinámicas. Ese aumento fue de 5,7% y fue el que más incidencia tuvo sobre el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM), que publicó el Indec.

Además, el segundo de mayor incidencia fue el rubro Productos refinados del petróleo, cuyo incremento fue de 5,1%. El tercer puesto se lo llevaron los importados, que reflejaron la dinámica del dólar y subieron 3,5%.

El precio de los combustibles estuvo congelado en la primera mitad del año, a la par de la pandemia. De hecho, entre enero y agosto permaneció absolutamente quieto. En cambio, a mediados de agosto anotó su primera suba de 4,5%, luego en septiembre sufrió otra de 3,5% y la semana pasada otra de 3,5%. Su efecto no se limita, como con la suba del dólar, al impacto sobre los costos empresarios sino que, en el marco de una economía que se va abriendo, podrá tener consecuencias de "segunda ronda", a medida que las empresas puedan remarcar.

Desde la consultora LCG sostuvieron: "En los meses siguientes, esperamos que los precios mayoristas presenten registros por encima del 3,5% mensual, a partir del impacto que pueden tener las correcciones del dólar oficial y algunos aumentos preventivos como consecuencia de una brecha cambiaria en niveles récord. Al mismo tiempo, el incremento de octubre del 3,5% en combustibles también podría presionar sobre el índice, debido a la importancia del insumo en la cadena productiva. Los mayores incrementos podrían comenzar a generar presiones adicionales sobre el índice minorista, a partir de los traslados de segunda ronda".

Coincidieron desde ACM: "En septiembre la inflación mayorista se ubicó por arriba de la inflación minorista, factor que podría incrementar las presiones inflacionarias. En los próximos meses podría observarse una aceleración en la dinámica alcista a nivel mayorista ante la continuidad en la emisión monetaria (recordar que diciembre presenta una fuerte estacionalidad en el Gasto) y las probabilidades de un salto discreto en el tipo de cambio".

La continuidad del congelamiento tarifario sobre la energía permitió que el rubro Energía eléctrica cayera 0,4%, aliviando los costos empresarios. En los últimos 12 meses trepó apenas 1,7%. Pero a partir de enero, afirmó el secretario de Energía, Darío Martínez, habrá descongelamiento, lo que sumará nuevas presiones.

La diferencia entre 35% y 60%

La Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) publicó las expectativas inflacionarias de "la calle" en octubre: subió 3,7 puntos 3,7 puntos y se espera 47% para los próximos 12 meses. Para la consultora PxQ la dinámica está abierta y depende del dólar.

Ahí reside, para PxQ, la diferencia entre lograr domar al dólar o no. Afirmó al respecto: "La dinámica de los precios ya está reflejando una aceleración que, de manejarse de forma coordinada entre los descongelamientos y las negociaciones paritarias, puede derivar en una estabilidad en la zona de 35% anual para 2021. Sin embargo, en un escenario de salto discreto en el tipo de cambio la evolución de los precios podría acelerarse a una zona peligrosa para la estabilidad nominal y real de la economía (50%-60%). La estabilidad financiera determinará entonces la estabilidad nominal de 2021 y ésta última, a su vez, la posibilidad de una recuperación sustantiva del nivel de actividad en la pos pandemia. El Gobierno se juega todo en evitar la devaluación".

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