Luego de que la inflación de octubre sea de 2,7% y alcance su nivel mensual más bajo en casi tres años, el presidente Javier Milei anticipó que el Gobierno bajará el crawling peg del tipo de cambio oficial al 1% mensual si la baja se sostiene dos meses más.

"Si le restamos la inflación inducida (devaluación prefijada + la inflación internacional), la inflación monetaria viene viajando al 0,2% mensual, esto es, 2,4% anual. De confirmarse dos meses más esta inflación se bajará la devaluación mensual al 1%", explicó el mandatario en su cuenta de X.

¿Qué es el crawling peg y cómo funciona?

El crawling peg, o devaluación administrada, es un esquema de fluctuaciones leves y periódicas en el tipo de cambio, adoptado por varios países en América Latina. El Fondo Monetario Internacional (FMI) lo clasifica dentro de los esquemas intermedios o soft peg.

Estos se diferencian de los regímenes de tipo de cambio fijo (hard peg), como la convertibilidad en Argentina, y del tipo de cambio flotante, donde el valor se mueve libremente según el mercado.

Dentro de la categoría soft o intermedia, el FMI reconoce al menos cinco regímenes con algún nivel de intervención sobre el tipo de cambio. En el caso del crawling peg, la moneda se ajusta en pequeñas cantidades de forma fija y periódica, que en el caso de Argentina fue establecido por el BCRA en el 2% mensual, lo que alinea este ajuste con la modalidad prospectiva del FMI, donde el tipo de cambio (en este caso el precio del dólar) se modifica de manera fija y generalmente por debajo de la inflación para funcionar como un ancla.

El Banco Mundial considera que este esquema cambiario es ideal para mantener estable el tipo de cambio real y evitar grandes devaluaciones a corto plazo, aunque advierte que no elimina las fluctuaciones a largo plazo del tipo de cambio real.

Ventajas del crawling peg

Lucio Garay Méndez, economista de Eco Go consultores, señala que un tipo de cambio administrado puede brindar mayor previsibilidad a los agentes económicos y empresas, facilitando la proyección del tipo de cambio a corto plazo.

Según Garay Méndez, este esquema puede actuar como un ancla inflacionaria o evitar el atraso cambiario, dependiendo del contexto. "En una economía con cierta incertidumbre, ayuda a anclar expectativas, siempre y cuando el dólar sea representativo y tenga volumen", explicó a Chequeado.

Este régimen permite ajustes predecibles y controlados, lo que puede ser beneficioso para la economía en momentos de incertidumbre.

Desventajas

Algunas fuentes mencionan la falta de transparencia: los criterios para ajustar la paridad central pueden no ser siempre claros, lo que puede generar incertidumbre en los mercados.

Riesgo de inconsistencia: si las políticas macroeconómicas no son consistentes con el régimen cambiario, pueden surgir tensiones y presiones sobre la tasa de cambio.

Pérdida de autonomía monetaria: al estar vinculada a otra moneda, se limita la capacidad de un país para utilizar la política monetaria como herramienta de estabilización.