Tal como se esperaba, el BCRA subió nuevamente la tasa de interés de política monetaria, es decir, la de las Leliq a 28 días, junto con la de los plazos fijos de hasta $10 millones: ambas quedaron en el 75% nominal anual. Es decir, en un 6,25% mensual, todavía algo por debajo de la inflación de agosto, aunque en línea con el IPC esperado para septiembre. Y tal vez más importante: quedó por debajo del 6,5% que viene mostrando el ritmo de la devaluación mensual del tipo de cambio en este mes. En ese sentido, advierten los analistas, el riesgo es el de desincentivar las exportaciones no sojeras. 

Desde la autoridad monetaria señalaron: "En agosto la tasa de inflación nivel general y la tasa de inflación núcleo mensuales se redujeron respecto a julio, aunque sostuvieron un nivel elevado respecto a los meses previos. Debido a ello, el BCRA considera necesario incrementar una vez más la tasa de política monetaria y consolidar así el proceso de normalización de la estructura de tasas de interés activas y pasivas de la economía para ubicarlas en un terreno positivo en términos reales".

Y agregaron: "La autoridad monetaria continuará calibrando la tasa de interés de política en el marco del proceso de normalización de la política monetaria en marcha, prestando especial atención a la evolución pasada y prospectiva del nivel general de precios y a la dinámica del mercado de cambios".

El aumento para lograr una tasa positiva se veía venir después de la inflación de agosto, que la convirtió en fuertemente negativa, igual que a las de los 7 meses anteriores. El objetivo de un terreno positivo en términos reales responde al programa del Fondo Monetario Internacional (FMI), que previo al dato de inflación había felicitado los esfuerzos hechos por Economía para lograrlo.

De cara a lo que viene, el director socio de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, explicó a BAE Negocios que "lo importante es que no acelere el ritmo de devaluación, porque sino se va a convertir en una carrera nominal entre tasa de depreciación, tasa de interés e inflación. Y siempre tiene las de ganar la inflación".

PxQ coincidió: "Si la tasa no aumenta el crawling peg debería corregirse hacia abajo para no generar nuevamente desincentivos a liquidar divisas. Durante los primeros días de septiembre el crawling peg se aceleró y corre a una velocidad de 6,7% mensual, equivalente a 81% de TNA. De hecho, el contrato de dólar futuro a septiembre parece estar bastante ajustado a esa visión".