El BCRA sigue logrando comprar dólares en el mercado: ayer sumó otros USD40 millones para las reservas netas cuya caída libre parece haberse frenado al menos en forma temporal. En cambio, la reactivación del swap con China para financiar importaciones viene haciendo caer en forma sostenida a las reservas brutas, que perdieron USD1.953 millones en la primera mitad de mayo. Los depósitos en dólares anotaron una caída lenta y sostenida pero menor a la de otras crisis financieras, lo que mantiene a las alarmas aun apagadas. Además, los encajes mostraron un repunte en lo que va del mes.

Mayo sigue siendo, con todo, un muy mal mes para las reservas, teniendo en cuenta que es el último del dólar soja y que la estacionalidad indica que debería ser de alto ingreso de divisas por la cosecha gruesa. Sin embargo, el resultado de la compra y venta del Central viene siendo negativo. En la primera mitad del mes se vendieron en total USD51 millones netos. Esa cuenta se redujo fuerte en las últimas tres jornadas, ya que el BCRA hiló compras por USD101 millones el viernes, por USD60 millones el lunes y por USD40 millones el martes. 

Hasta ahí, el dato que venía monitoreando el FMI para determinar el cumplimiento de las metas de reservas: las netas, que se incumplieron en el primer trimestre y que difícilmente se puedan llevar un aprobado en el segundo trimestre, ya que el dólar soja no alcanzó para tentar al agro y sumar un impulso potente por el lado de la oferta. 

Luego, las brutas mostraron una contracción permanente a lo largo del mes y eso no se interrumpió en las últimas jornadas. La contracción fue de USD1.953 millones en lo que va de mayo. Desde Ecolatina explicaron que el fenómeno, a priori, se explica por el uso que el ministro de Economía, Sergio Massa, arregló para darle a las divisas del swap con China, que ahora se utilizan para financiar importaciones.

Desde la consultora, el economista Santiago Manoukian detalló las potenciales explicaciones para la baja de las reservas: "Hubo un pago al FMI el 4 de mayo por USD770 millones, aproximadamente. También hubo algo más pequeño de desvalorización del yuan, que impacta en el valor del swap por USD100 millones, aproximadamente. Se trata de un efecto contable. El resto es algo que suponemos: que están utilizando parte de la porción del swap que activaron para pagar importaciones, lo cual afecta a las reservas brutas y también a las netas".

Los depósitos del sector privado en dólares frenaron su caída en mayo. Entre marzo y abril el drenaje trepó hasta USD1.170 millones. Sin embargo, se fueron sólo USD30 millones en mayo. Desde Ecolatina, además, destacaron: "Dados los dólares en efectivo con los que cuentan los bancos y los encajados en el BCRA, la tasa de cobertura ronda el 100%, lo que evidencia que el sistema financiero se mantiene firme producto del requisito de encajes y las regulaciones macro prudenciales. Por cada dólar depositado por un privado, existe otro dólar disponible en las arcas del BCRA en caso de que el depositante decida retirarlo".