En abril, el Tesoro no consiguió la cantidad de pesos necesaria para cubrir los vencimientos del mes. Se cortó así una racha positiva que se extendió a lo largo del primer trimestre, con renovaciones siempre por encima del 100%. Mientras que marzo terminó con un rollover acumulado de 150%, que si se mantenía garantizaba el cumplimiento de la meta monetaria pautada con el FMI, en abril cayó al 128% y de esa forma el objetivo quedó en jaque. Ahora las tres pautas que revisará trimestralmente el Fondo muestran complicaciones: a la fiscal y a la de reservas se le sumó la del 1% del PBI de emisión para financiar al Tesoro. El sobrante de pesos puede presionar en los dólares paralelos.

La Secretaría de Finanzas realizó la última licitación del mes: buscaba cubrir vencimientos por $386.000 millones y consiguió sólo $372.000 millones. En enero el rollover había sido de 147%, en febrero de 155%, en marzo de 150%. En la totalidad abril se quedó apenas en 88%. Tiene revancha hoy, con la subasta de segunda vuelta, de creadores de mercado. Pero la expectativa es que no supere el 100% de rollover. En cualquier caso, por ahora quedó en negativo.

Si bien desde Finanzas destacaron que el financiamiento neto acumulado es de 128% para el primer cuatrimestre, lo cierto es que la cuenta dejó de mostrar la holgadez que la dura meta monetaria con el FMI exige. Desde LCG ubican en torno del 130% el número de rollover de vencimientos que debe alcanzar Finanzas a lo largo del 2022 para cumplir la meta de uso de la maquinita por el BCRA. Es decir que, por primera vez en el año, quedó en torno a lo necesario, luego del flojo desempeño de abril, y ya sin que sobre un peso.

Desde Portfolio Personal Inversiones afirmaron: "El rollover mensual es de 88% pero todavía hay una última esperanza para mejorar ese número en la subasta para market makers de mañana. ¿Cuántos pesos debería levantar para cerrar el mes neutro? $84.000 millones, muy poco probable. Con los números hasta el momento, el Tesoro habría levantado $618.600 millones frente a los $702.300 millones que debía enfrentar en el mes".

Y además se refirieron al potencial que la mala colocación tendrá para presionar sobre la demanda de dólares paralelos y su cotización y a la alta demanda de instrumentos que ajustan por CER, frente a la alta inflación de marzo-abril: "Creemos que los pesos que quedan dando vueltas presentan un riesgo para un nuevo repunte del CCL. El Tesoro colocó el 50,6% vía alternativas CER, disminuyendo desde el 76,8% de marzo, pero todavía por encima del 38% de los previos 6 meses".