Las proyecciones económicas para 2025 muestran un escenario de mayor incertidumbre en torno a la inflación y el tipo de cambio, en el marco de las elecciones bonaerenses. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, los analistas consultados ajustaron al alza sus previsiones de inflación y estiman que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto cerrará con una suba del 2,1%, mientras que la inflación núcleo treparía al 2,0%. Cuál fue el pronóstico que hizo el presidente Javier Milie sobre la elección.

 

¿Qué pasará con el dólar?

Este contexto de aceleración inflacionaria se combina con una marcada volatilidad en las tasas de interés y en la cotización del dólar. Para septiembre, la mediana de las proyecciones ubica al tipo de cambio en torno a los $1.362 por dólar, un nivel que refleja tanto la presión cambiaria previa a los comicios como la estrategia del Tesoro de intervenir en el mercado. 

De cara a diciembre, el consenso de los economistas proyecta que la divisa se ubicará en $1.441, todavía por debajo del techo de la banda cambiaria vigente.

 

¿Qué pasará con las tasas de interés?

En paralelo, las expectativas sobre las tasas de interés también se recalibraron. El REM prevé que las entidades privadas lleven sus rendimientos a un 54,8% nominal anual en septiembre, lo que implica un salto de más de 20 puntos respecto al sondeo anterior. Sin embargo, los analistas anticipan una moderación hacia fin de año: la tasa se ubicaría en 35,25% en diciembre y en 24,90% para todo 2025, lo que sugiere un retorno a los niveles previos al desarme de las Lefi.

Los especialistas señalan que la volatilidad del dólar y de las tasas de interés está directamente vinculada a la tensión electoral. Sin embargo, proyectan que estas presiones serán temporales y tenderán a disiparse hacia fin de año. A mediano plazo, la encuesta del Banco Central prevé que la tendencia desinflacionaria continúe: la inflación se ubicaría en 17,7% en 2026 y en 10,7% en 2027, acompañada por un superávit comercial en alza y cierta estabilidad en el mercado laboral.

En cuanto al crecimiento económico, las expectativas se moderaron. Los 39 consultores que participaron del REM prevén que el PBI crecerá solo 0,1% en el segundo trimestre de 2025, caerá 0,3% en el tercero y repuntará 0,6% en el cuarto. Así, la proyección anual se ajusta a 4,4%, por debajo del 5,5% estimado por el Gobierno en el adelanto del Presupuesto 2026. Para los analistas, el desempeño del dólar después de las elecciones bonaerenses será clave para determinar si la economía logra sostener ese ritmo de recuperación o enfrenta nuevas presiones cambiarias.