El primer trimestre de 2026 dejó un resultado inesperado para los ahorristas argentinos: quienes optaron por dolarizarse perdieron frente a los que apostaron por instrumentos en pesos. La caída de las distintas cotizaciones del dólar -que retrocedieron entre 3% y 4,4%- marcó un escenario de apreciación del peso que favoreció las estrategias de carry trade.

En este contexto, el tradicional refugio del billete verde quedó relegado. Mientras el dólar bajaba, los instrumentos en moneda local ofrecieron rendimientos atractivos, tanto en pesos como medidos en dólares.

Ganadores en pesos y pérdidas en dólares

Según datos de GMA Capital, los bonos ajustados por CER lideraron las ganancias, con retornos de hasta 18,1% en dólares CCL durante el trimestre. También se destacaron los bonos duales, Lecap y plazos fijos UVA, con subas de doble dígito en moneda dura.

En promedio, las inversiones en pesos generaron rendimientos cercanos al 13% en dólares. Es decir, quien invirtió USD 100 en estas estrategias obtuvo unos USD 113 al cierre de marzo. En contraste, quienes mantuvieron sus ahorros en dólares vieron caer su poder relativo frente a estas alternativas.

Inflación y límites al rendimiento

Sin embargo, no todo fue ganancia. La inflación del período, cercana al 8,7%, recortó los beneficios reales. De hecho, muchos instrumentos apenas lograron empatar o quedar levemente por debajo del aumento de precios.

Expectativas para el segundo trimestre

De cara a los próximos meses, los analistas prevén un escenario aún favorable para el carry trade. La mayor liquidación de divisas del agro y el superávit comercial podrían sostener la estabilidad cambiaria, manteniendo la presión a la baja sobre el dólar.

Aun así, advierten que la volatilidad histórica obliga a la cautela: el rendimiento está lejos de estar garantizado.