La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de subir la tasa de política monetaria reforzó entre los analistas locales la perspectiva de un escenario de tipos más elevados por lo menos hasta finales de 2027.

Además, destacaron que la decisión de los miembros del Comité (FOMC) fue unánime a diferencia de lo que había sucedido en las últimas reuniones, con disidencias de algunos integrantes.

Para los analistas, el cambio de rumbo con la primera suba en tres años, refleja principalmente la fortaleza de la economía estadounidense y una inflación que todavía se mantiene por encima del objetivo de la Fed.

Un escenario de tasas más altas

Mauricio Villacorta, estratega de inversión de IOL, destacó que el principal cambio aparece en las nuevas proyecciones de los integrantes del FOMC. Según explicó, la mediana de la tasa esperada para fines de 2026 pasó de 3,8% en junio a 4,1%.

De acuerdo con su lectura, este movimiento sugiere que el mercado debería comenzar a contemplar la posibilidad de al menos una suba adicional antes de finalizar el año. A su vez, la mediana proyectada para 2027 aumentó de 3,6% a 4,1%, lo que, según Villacorta, indica que el Comité no interpreta la decisión como un ajuste puntual, sino como parte de un sendero de tasas más elevado y sostenido.

El estratega de IOL también remarcó la menor dispersión entre las proyecciones para 2026. Cerca de dos tercios de los miembros se concentran entre 4,1% y 4,4%, mientras que para 2027 las estimaciones muestran una mayor amplitud, con valores que van desde 3,1% hasta 4,4%.

Para Villacorta, esta diferencia refleja que existe mayor incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria cuanto más se extiende el horizonte de proyección.

La fortaleza de la economía estadounidense

 Según el análisis de IOL, las nuevas proyecciones contemplan una mejora en las perspectivas de crecimiento y una reducción de las estimaciones de desempleo respecto de junio, mientras que la inflación continúa proyectándose por encima del objetivo del organismo.

En una línea similar, el equipo de Research de Balanz consideró que la suba de 25 puntos básicos, hasta 4%, estuvo en línea con las expectativas del mercado y destacó que la decisión fue unánime.

El comunicado de la Fed mantuvo la evaluación de que la actividad económica continúa creciendo a un ritmo sólido. Sin embargo, incorporó un elemento que no estaba presente en el comunicado de julio: la referencia a que el gasto doméstico se mantiene resiliente.

Para Balanz, esta modificación constituye una señal relevante sobre la fortaleza de la economía estadounidense. El organismo también sostuvo que la incertidumbre continúa elevada, en parte debido a los acontecimientos geopolíticos, aunque el consumo interno mantiene su dinamismo.

Qué implica para los bonos argentinos

Desde Puente pusieron el foco en el impacto de la decisión sobre los activos argentinos. Según el equipo de Research de la firma, antes de la reunión del FOMC el mercado asignaba una probabilidad superior al 90% a una suba de 25 puntos básicos. 

Por ese motivo, la decisión en sí misma ya estaba incorporada en los precios y, de acuerdo con su análisis, no debería generar un impacto significativo sobre los bonos argentinos.

El escenario cambia al observar las proyecciones futuras. Para Puente, el sendero de tasas previsto por los miembros de la Fed resultó más elevado tanto respecto de la reunión anterior como de las expectativas del mercado.

Esto implica que las tasas de referencia estadounidenses no sólo podrían continuar subiendo, sino que además podrían permanecer en niveles elevados durante más tiempo. Para los analistas, esta perspectiva adquiere relevancia al considerar la dinámica fiscal de Estados Unidos y su potencial impacto sobre las tasas de largo plazo.

En este punto, Puente señaló que el escenario no necesariamente tendría que traducirse en un aumento del riesgo país argentino, aunque sí podría elevar el costo de financiamiento para el país en una eventual colocación internacional.