El Gobierno despejó las dudas y este viernes pagará finalmente los alrededor de USD4.300 M que vencen, entre capital e intereses, por los bonos soberanos. 

El anuncio del REPO calmó incertidumbres y eso hacía ilusionar al oficialismo con una baja fuerte del riesgo país que finalmente, por diversos factores, algunos de geopolítica y otros más técnicos y referidos a las especificidades de los bonos, subió entre las jornadas del miércoles y el jueves desde los 562 puntos hasta los 579 puntos.

Si bien se descontaba que el Gobierno iba a pagar y que no había chances de caer en default, porque como último recurso incluso estaban las divisas disponibles del swap, el anuncio de la asistencia de los seis bancos internacionales por USD3.000 M se dilató y hubo algunas incertidumbres previas en la dinámica de los bonos.

Finalmente, incluso con el pago ya garantizado, en las primeras dos horas posteriores al anuncio hubo una baja del riesgo país, desde los 562 puntos hasta los 554 puntos, pero desde entonces retomó la dinámica alcista, cerrando el miércoles en 575 puntos y el jueves, todavía en alza, llegando hasta los 579 puntos. Cada vez más lejos de perforar con holgadez los 500 puntos, tal la necesidad oficial.

El miércoles la suba del riesgo país hasta los 575 puntos sorprendió. Se esperaba una jornada de euforia que durara algo más que esas dos horas de gracia. 

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) dijeron: "Los Globales no reaccionaron de manera alcista, como podría haberse esperado, al REPO por USD3.000 millones anunciado ayer para garantizar el pago del 9 de enero. El desempeño de los soberanos argentinos en dólares se mantuvo alineado con el de los activos emergentes/distressed".

El jueves no sorprendió tanto la suba del riesgo país, ya que, si bien continuó el factor de una euforia tan contenida por el acuerdo por el REPO que no llegó a torcer el viento en contra global, de todas formas en los días previos a un pago de bonos soberanos vale esperar una contracción en los precios de los bonos que redunde en una suba del riesgo país, ya que aquellos papeles que, si se compraban una jornada antes, brindaban derecho a cobrar el cupón y el pago de capital del viernes, el jueves ya habían sido 'cortados'. 

Comprarlos dejó de otorgar derecho a cobrar ese cupón de intereses de enero 2026 y eso se reflejó en los precios.

Lo explicó la jefa de Research de Schweber Securities, Melina Eidner: "El movimiento del miércoles del riesgo país respondió al contexto internacional. Se esperaba que subieran los bonos, pero dadas las crecientes tensiones geopolíticas en diversas partes del mundo, los activos de riesgo sufrieron, siendo los globales argentinos activos con un alto 'beta', es decir, una mayor sensibilidad a los movimientos de mercado".

Y agregó: "La baja del jueves de los bonos se explica por el pago del viernes de los soberanos. El jueves cotizaron ex cupón y amortización, es decir que si se lo compra T+1 ya no se cobra ni el cupón ni la amortización que hasta el miércoles sí. Siempre que pagan cupón y/o amortización caen bastante los bonos, por eso los informes de research suelen aclarar del fenómeno. El precio del bono tiene implícitos los intereses devengados y por cobrar. Todo eso, sumado al contexto internacional".