El Banco Central de la República Argentina (BCRA) sostuvo en enero un ritmo sostenido de compras de dólares en el mercado oficial y ya acumuló USD 903 millones en catorce ruedas consecutivas. Este jueves adquirió USD 80 millones y elevó las reservas internacionales brutas a USD 45.399 millones, el nivel más alto desde septiembre de 2021.

Según datos oficiales, el incremento diario de reservas fue de USD 322 millones. Además de las compras en el Mercado Libre de Cambios (MLC), el Central atribuyó parte del aumento a la suba del precio internacional del oro, ya que la entidad posee cerca de 1,98 millones de onzas troy.

En paralelo, el tipo de cambio mayorista bajó $1 y cerró en $1.429,50, su valor más bajo desde el 20 de noviembre. El volumen operado en el MLC fue de USD 330,6 millones. La cotización quedó 8,7% por debajo del techo de la banda cambiaria, fijado en $1.553,58, la mayor distancia desde mediados de octubre.

Límite a las compras y proyecciones de reservas

El BCRA mantiene un tope operativo que restringe sus compras diarias al 5% del volumen negociado en el MLC, con el objetivo de evitar distorsiones en la plaza cambiaria. En algunas jornadas, ese umbral fue superado, con estimaciones privadas que atribuyen la diferencia a operaciones fuera del mercado formal.

De acuerdo con proyecciones oficiales, la acumulación de divisas en 2026 podría ubicarse entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, en función del avance del proceso de remonetización y de la evolución de la demanda de dinero. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, sostuvo que la capacidad de sumar reservas dependerá de la liquidez disponible y del comportamiento del mercado cambiario durante el año.

Werning ante inversores: la explicación oficial del Central

En una presentación ante inversores internacionales en Londres, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, expuso la visión oficial sobre por qué la compra de reservas mediante emisión de pesos no generó, hasta ahora, presiones significativas ni sobre el dólar ni sobre la inflación.

Según la entidad, desde el inicio de la denominada Fase 4 del programa económico -lanzada a mediados de diciembre- el Central acumuló compras por USD 903 millones, mientras el tipo de cambio oficial retrocedió cerca de 2% frente al cierre de diciembre.

Uno de los factores clave fue la fuerte corrección en la dolarización minorista tras las elecciones legislativas de 2025. Entre abril y los comicios, la compra de dólares billete promedió USD 2.500 millones mensuales. Luego del proceso electoral, ese flujo cayó a USD 600 millones por mes, una contracción cercana al 75%, lo que -según el BCRA- alivió la presión estructural sobre el mercado cambiario.

El Central también señaló que una porción significativa de los dólares adquiridos por ahorristas permaneció depositada en el sistema financiero local, a diferencia de meses previos, cuando una parte relevante salía hacia cuentas en el exterior.

Financiamiento corporativo y flujo esperado de divisas

Otro punto destacado fue el financiamiento externo del sector privado. Desde octubre, empresas argentinas colocaron USD 6.400 millones en deuda en el exterior, con obligación regulatoria de liquidar esas divisas en el mercado local dentro de los 180 días.

De ese total, aún restan por ingresar USD 3.600 millones, un flujo que -según el BCRA- podría reforzar la oferta de dólares en las próximas semanas y facilitar nuevas compras de reservas.

Inflación: diagnóstico oficial y desaceleración en alimentos

En materia inflacionaria, Werning indicó que los indicadores de alta frecuencia del BCRA sugieren una moderación en enero, tras la aceleración de diciembre, cuando el IPC marcó 2,8%.

Según la entidad, alimentos y bebidas -el rubro de mayor peso en la canasta del Indec- pasó de subas superiores al 4% mensual en diciembre a registros por debajo del 3% a mediados de enero. En alimentos procesados, el ritmo se redujo hacia niveles cercanos al 1% mensual.

El Central atribuyó la aceleración de fin de año a factores estacionales vinculados a tarifas y alimentos frescos. Al aislar esos efectos, la inflación subyacente se ubicó en torno al 2% mensual, compatible -según el organismo- con un proceso de desinflación gradual.

Milei, bandas cambiarias y riesgo país

En una entrevista con Bloomberg, el presidente Javier Milei defendió el esquema de bandas cambiarias ajustadas por inflación y afirmó que Argentina avanza hacia una flotación libre, aunque mantendrá el sistema actual mientras persista el exceso de liquidez y la inflación no converja a estándares internacionales.

El mandatario también sostuvo que el país no enfrenta urgencias de financiamiento externo tras el pago de deuda por USD 4.200 millones a comienzos de enero y remarcó que el objetivo oficial es fortalecer el mercado de capitales local y reducir la dependencia de deuda externa.

Hacia adelante, el Tesoro enfrenta en julio un vencimiento de Globales y Bonares por más de USD 4.200 millones. El equipo económico evalúa alternativas de refinanciación, con la expectativa de acceder a tasas menores al 9% anual si el riesgo país se mantiene por debajo de los 500 puntos básicos, mientras actualmente ronda las 554 unidades, según las últimas mediciones.